投资世界的A/H股（十一）：苏宁易购

拼多多投资国美，除了确立电商三国鼎立的雏形之外，还为苏宁易购的定价提供了重要线索。我在《拼多多“入蜀”，电商三国鼎立》初步分析了电商的垄断竞争格局。而我将结合苏宁2019年的年报，探讨它的价值回归。本文收录于我的专栏《基本面是基本不变那一面》的“价值回归”系列第十一篇。#2019年报解读#@今日话题 @雪球达人秀 $苏宁易购(SZ002024)$ $国美零售(00493)$
1、2019年年报的关键信息
苏宁的本质是什么？这个问题，不要说股东，就连苏宁的管理层，也想了很久才搞明白。自从苏宁电器线下连锁店开到饱和并且一夜之间失去了老对手国美之后，苏宁就一直在思考人生。从“电器”变成“云商”，再到“易购”，而从2019年年报看，它要彻底变成“商超”。苏宁2019年2536亿的营收里面，低毛利的通讯产品占比过高（620亿，占24%，毛利率4.42%），高毛利的传统家电占比太 ( 点击阅读全文 )

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