【华泰金工林晓明团队】美元大周期与新兴市场货币危机——美元与新兴市场货币危机的周期性变化规律研究20200216

摘要

全球经济大周期与美元的避险属性是导致美元周期和新兴市场危机的根源
美元是最主要的国际储备货币，美元指数表征美元强弱且具有明显的大周期特征。自1971年1月以来，美元历经三轮大周期。历轮美元上行期内，新兴市场均出现不同程度的金融危机乃至货币危机。周期视角下，全球经济存在大周期以及美元作为最重要的国际货币的避险属性是产生美元大周期与新兴市场货币危机的根源，全球资本趋利避害导致美元指数与新兴市场在大周期上反向变化。当前处于美元大周期顶部区域，强势美元下新兴市场货币风险较大。
美元指数表征美元强弱且具有明显的大周期特征本文以ICE美元指数作为美元研究代理变量，ICE美元指数综合反映美元对一篮子货币的汇率变化情况，包括欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗和瑞士法郎等6种货币。美元走势与美国市场的投资回报率正相关，而美国经济增长速度决定其资产回报率 ( 点击阅读全文 )

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