一级市场火爆带动收益率下行， 新年抢跑行情凸显

摘要宏观要点地缘政治风险主导，周初伊朗问题激化，避险走升，风险被压制；后半段风险资产价格出现修复。本周基本面数据基本偏离预期不多，没有对金融市场形成规模化的冲击。总体来看，地缘政治风险仍然是当前全球范围内最牵动交易情绪的一个事件。同时中东的局面很可能成为左右贸易战方向的重要因素之一，所以中短期内不太看好风险资产的大幅度上行。从当前美股动态PE来看，美股整体估值较高，上涨阻力较大。中国12月财新服务业PMI为52.5%，低于前值，与统计局服务业PMI的趋势相同，12月的服务业在扩张区间小幅走弱。CPI增速保持平稳，食品项目涨幅回落，猪肉对CPI贡献半年来首次出现下降。PPI降幅收窄，11月以来PPI触底反弹的趋势有望持续。随着全面降准落地，银行间资金面进一步放松，短端利率大幅下降，后半周长端利率也大幅下行。影响利率的主逻辑从在基本面复苏面前犹疑不决，到降准落地、降息预期再起，以及配置 ( 点击阅读全文 )

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