中证金融研究院：结构性通胀对经济金融的影响可控

今年以来，猪肉价格陡峭上行带动CPI快速上涨，10月、11月CPI同比分别上涨3.8%、4.5%，其中猪肉项直接贡献率60%左右，市场对通胀前景以及政策制约的担忧有所升温。从猪周期的变动规律看，明年猪肉价格新涨价将明显收窄，受翘尾因素影响结构性通胀局面仍将持续，但并不具备全面上行的外部基础，总体水平可控。一、当前通胀呈现明显结构化特征（一）猪价快速上涨带动CPI上扬。11月猪价同比上涨110.2%，涨幅连续9个月上扬，猪肉项拉动CPI上涨2.6个百分点，对CPI的直接贡献率连续3个月超50%。与此前三次的猪周期相比，本轮猪周期上涨较为陡峭。（二）猪价上涨对猪肉替代品也产生了一定外溢效应。猪肉价格快速上行带动食品价格上涨。10月末，牛猪价差和羊猪价差缩小到每斤10元以内（历史平均差价基本在20元左右），创历史最低值，近期虽有所回升但仍处历史低值。受此影响，食品项上涨幅度高于季节性，尤其是8- ( 点击阅读全文 )

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