施东辉、林佶：从因子定价到因子投资

编者语：华尔街投资人曾试图拒绝从学术象牙塔发展出来的因子定价理论，但事实却迫使他们不得不把学术界的抽象理论转换成投资的实际可行方法。敬请阅读。 文/施东辉（复旦大学泛海国际金融学院金融学客座教授、上海证券交易所资本市场研究所所长）、林佶（上海证券交易所资本市场研究所研究员）
无论是现在还是未来，资产定价是一个永远使金融学者着迷和神往的问题。历经几十年的发展，学术界发现了各种定价因子用来解释资产价格的变化，投资界积极拥抱了这些因子，开发出丰富多样的投资基金产品，为金融理论和投资实务的结合树立了一个新的成功典范。
因子定价的“战国时代”自二十世纪六十年代中期资本资产定价模型（CAPM）问世以来，围绕资产定价模型的论战在金融学术界中时有发生。其中较为著名的一次论战是在资本资产定价模型和套利定价理论（APT）之间进行的，论战的双方集结了罗斯、罗尔、夏普、法玛等当时金融学术界中的诸多重量 ( 点击阅读全文 )