【中金固收·可转债】总有机会藏在偏见里 20191208
中金固定收益研究 发布于 2019-12-08 14:29:49
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎分析员，SAC执业证书编号：S0080519110001吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0080119030020陈健恒分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011；SFC CE Ref: BBM220
市场回顾及展望--- 转债市场策略展望 市场又出现了一些关于低价品种的讨论。一般来说，转债绝对价位由平价、债底及预期（估值底，如条款博弈等）决定着，进而一旦有品种进入低价，就会有一种声音出现：便宜有便宜的道理。但道理和盈利之间是有距离的，现阶段下，这样的品种应该如何处理呢？这里给出我们的几个结论：1、先摆数据：历史大样本下，无法证明低价策略不好。虽然具体到每一个品种，都能说出它便宜的道理，但在历史样本上，低价买入（比如设定95以下买入，但不含E ( 点击阅读全文 )
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市场回顾及展望--- 转债市场策略展望 市场又出现了一些关于低价品种的讨论。一般来说，转债绝对价位由平价、债底及预期（估值底，如条款博弈等）决定着，进而一旦有品种进入低价，就会有一种声音出现：便宜有便宜的道理。但道理和盈利之间是有距离的，现阶段下，这样的品种应该如何处理呢？这里给出我们的几个结论：1、先摆数据：历史大样本下，无法证明低价策略不好。虽然具体到每一个品种，都能说出它便宜的道理，但在历史样本上，低价买入（比如设定95以下买入，但不含E ( 点击阅读全文 )
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【中金固收·可转债】明知无能为力，但还是尽力争取 20191229
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎分析员，SAC执业证书编号：S0080519110001吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0...
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【中金固收·可转债】所有离开都是筹谋以久 20191201
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎分析员，SAC执业证书编号：S0080519110001吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0...
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【中金固收·可转债】转债的决战，会在这里不期而至吗？ 20191124
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎联系人，SAC执业证书编号：S0080117080049吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0...
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中金：拥抱龙头券商的“戴维斯双击”时刻
。迎接日均1万亿元交易额的新常态、投资中国券商行业的新起点我们认为，中国资本市场或正迎来发展的大机遇，受供需双侧因素驱动下未来5-10年中国证券化率有望从当前的60%左右提升至不同国际市场分布的中位数100%...
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中金：为什么风格转换未能持续？
我们在长假前及假期后提示市场在四季度仍面临一定“逆风”，整体可能会偏平淡。目前稳增长节奏偏缓、力度偏小，增长下行压力仍在，对周期股尚难形成基本面支持；同时对金融地产这些大市值周期板块来说，形成持续性机会一般需...
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中金：市场情绪回升但尚未过热
（点击图片查看报告原文↑↑↑）近期市场整体表现基本符合我们此前判断。上周某新基金一度出现大幅超募的情况，不少投资者担心市场情绪过热，我们认为，目前市场情绪有所好转但离过热尚有距离。另外市场整体估值依然不高，中...
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中金：多角度分析9月及3季度宏观经济数据
（点击图片查看报告原文↑↑↑）国家统计局公布的数据显示，3季度GDP同比环比增速明显下跌，9月生产和零售增速虽然相对7-8月急速下跌的态势而言有所缓和，但反弹仍然疲弱，并可能缺乏持续的支撑。3季度实际GDP同...
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中金:市场环境不支持未来几个月大涨 重视结构性时机
9月20日消息，沪指今日震荡收涨0.24%，收复3000点整数大关，收报3006.45点。两市合计成交5469亿元，行业板块涨跌互现，交运设备板块强势领涨。北向资金今日净流入184亿元。中金表示，最近几个交易...
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中金：券商业绩大幅增长，板块有望迎“开门红”行情
（点击图片查看报告原文↑↑↑）30家上市券商公布的12月经营数据显示，单月营收合计353亿元，环比+137%/同比+33%；净利润合计133亿元，环比+161%/同比+83%。2019年全年业绩大涨收官，20...
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中金：外部干扰可能无碍市场中期走强
当前位置来看，虽然受短期国际地缘风险加大、1月正值解禁高峰期、部分公司商誉减值风险再现、个别去年强势龙头公司股价回调等因素影响，不排除指数短期波动略有加大的可能性，但综合内外部因素考虑，我们认为短期外部干扰可...
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中金：大类资产配置月报（2019年10月）-以静制动
9月波澜不惊。经济增长仍然疲弱，对逆周期政策依赖度仍高。在短期经济和政策都没有突破性变化的预期下，我们认为资产价格将继续呈现短周期波动，难有趋势性的特征。债券利率仍有望下行，并且较大的中外利差以及当前不确定性...
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中金：当前与年初的中国市场对比
近期随着中国、欧洲等经济体进一步加大政策宽松稳增长的力度，全球主要经济体再次均进入政策宽松周期，不少投资者认为当前情况与年初类似，从而对风险资产的表现有一定的期待。在本篇报告中，我们系统对比当前与年初市场环境...
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中金：外资买了哪些科技股？
外资持股在历史上获得了出色的绝对收益和超额收益，近期及下半年以来科技股表现优异，我们重点考察外资重仓科技股和今年增持科技股的特征和表现，供投资者参考。长按小程序码查看全文外资科技股持仓特征解析具体而言：1） ...
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中金：稳增长政策推动内需周期风格短期占优
全球步入宽松周期，短期内需周期风格有望占优。全球主要经济体再度进入政策宽松周期，在全球政策应对增长下行压力宽松力度渐强背景下，包括A股在内的全球主要市场自8月中上旬之后受宽松预期影响普遍反弹。往未来看，全球市...
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中金：近期互联互通资金动向更新
8月以来互联互通下的资金流向出现新动向：南向资金流入明显加速，而北向资金表现波动。报告精彩纷呈长按二维码下载中金研究APP近期资金动向：南向资金加速流入，北向资金表现波动南向资金流入明显加速在今年市场波动环境...
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中金：为什么核心资产“抱团”并未解散？
我们在七月初针对市场担心的“核心资产”“抱团”问题，发表了《非典型“抱团”》的主题分析。三季度以来，被誉为“核心资产”的消费医药等白马蓝筹股票并没有出现市场一度担心的“抱团解散”现象，部分股票股价反而屡创新高...
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中金：科创板及新股市场回顾与展望
2019年三季度以来新股市场出现了不少新变化：年初至今A股市场发行IPO共129家，全年或接近200家，新股表现持平略低于2018年，网下投资者数量仍在提升。此外，在报告正文我们粗略预估各类新股产品收益。结合...
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中金：整体平淡，局部亮点
我们在上周初发布的主题报告《当前与年初的中国市场对比》中，认为经历8月初以来10%左右的指数反弹后，虽然市场整体估值水平仍在历史中低位，但综合考虑当前的外围环境、汇率、国内政策力度、房地产市场、以及盈利和增长...
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中金：科创板第二周继续演绎独立行情
科创板首批25家公司经历了开板首周的靓丽表现后，第二个交易周继续维持强势，单周平均涨幅33%，明显好于创业板首批公司开板同期表现（第6-10个交易日平均下跌4%），也显著好于A股其他板块（沪深300指数周跌3...
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中金：估值调到哪儿了？
近期A股/港股受内外部因素影响回调，我们认为，当前估值水平之下市场中长线价值在逐步显现，而受中美关系仍在僵局、房地产市场可能逐步降温、结构性去杠杆逐步推进等“逆风”因素影响，市场上涨可能需要积极催化因素支持。...
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中金：标普道琼斯将正式纳入A股
2018年底标普道琼斯宣布A股将会被纳入其国际指数体系并随后公布了初步筛选名单。9月7日公布的调整名单将在9月23日正式生效。我们对相关的核心问题进行梳理，供投资者参考。报告精彩纷呈长按二维码下载中金研究AP...
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中金：关注政策渐变
近期全球市场代表性利率水平继续探低，中国十年期国债收益率也一度跌破3%关口，表明市场对增长前景预期偏悲观，且政策宽松预期在加强。当前A股估值处在历史区间中低水平，但内外部压力仍在，未来要更加关注政策的变化。报...
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中金|美股2Q19业绩: 盈利小幅改善，但投资增长停滞
海外策略|美股2Q19业绩：盈利小幅改善，但投资增长停滞中金海外策略今天发表了最新一期海外策略专题报告，首页要点如下，点击查看全文。https://research.cicc.com/document/det...
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