中金：估值调到哪儿了？

近期A股/港股受内外部因素影响回调，我们认为，当前估值水平之下市场中长线价值在逐步显现，而受中美关系仍在僵局、房地产市场可能逐步降温、结构性去杠杆逐步推进等“逆风”因素影响，市场上涨可能需要积极催化因素支持。
估值调到哪了？
从目前A股/港股估值主要特征来看：
A股/港股市场估值重新回到历史相对低位水平，换手率也降至历史相对低位。当前沪深300前向市盈率9.7x，前向市净率1.1x，略高于年初时低点（8.6x和1.0x），但明显低于历史均值（12.8x和1.9x）。非金融部分前向市盈率12.8x，前向市净率1.6x。MSCI中国除A股指数前向市盈率10.7x，处于历史均值向下0.4倍标准差附近，前向市净率1.5x，处于历史均值向下0.6倍标准差附近。

恒生指数的前向市盈率和前向市净率已经达到或略低于历史均值向下一倍标准差的位置（目前前向市盈率/市净率为9.9 ( 点击阅读全文 )

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