【中金固收·可转债】转债的决战，会在这里不期而至吗？ 20191124
中金固定收益研究 发布于 2019-11-24 14:35:18
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎联系人，SAC执业证书编号：S0080117080049吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0080119030020陈健恒分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011；SFC CE Ref: BBM220
市场回顾与展望转债市场策略展望波动不小，市场向我们展示了什么内容？—— 这是情绪的急速轮转与低量能共存。《岔路口前的红绿灯》中我们建议投资者关注市场情绪，主要是何时进入情绪低点、以及情绪低点的位置。情绪指标本身以量和价刻画，周一时，这个指标进入低位区间。很快，市场几乎没有给这个情绪冰点太多时间停留，用大涨回应了这个低点。稍显不自然的是，就连创业板指大涨2.77%的周二，市场成交也只有4100亿元附近，并没有太大的起色。一句话形容，市场保持着高度集中的注意力 ( 点击阅读全文 )
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市场回顾与展望转债市场策略展望波动不小，市场向我们展示了什么内容？—— 这是情绪的急速轮转与低量能共存。《岔路口前的红绿灯》中我们建议投资者关注市场情绪，主要是何时进入情绪低点、以及情绪低点的位置。情绪指标本身以量和价刻画，周一时，这个指标进入低位区间。很快，市场几乎没有给这个情绪冰点太多时间停留，用大涨回应了这个低点。稍显不自然的是，就连创业板指大涨2.77%的周二，市场成交也只有4100亿元附近，并没有太大的起色。一句话形容，市场保持着高度集中的注意力 ( 点击阅读全文 )
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【中金固收·可转债】转债路演反馈：岔路口前的红绿灯 20191012
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎联系人，SAC执业证书编号：S0080117080049吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0...
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【中金固收·可转债】所有离开都是筹谋以久 20191201
作者杨 冰分析员，SAC执业证书编号：S0080515120002；SFC CE Ref: BOM868房 铎分析员，SAC执业证书编号：S0080519110001吴若磊联系人，SAC执业证书编号：S0...
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中金：拥抱龙头券商的“戴维斯双击”时刻
。迎接日均1万亿元交易额的新常态、投资中国券商行业的新起点我们认为，中国资本市场或正迎来发展的大机遇，受供需双侧因素驱动下未来5-10年中国证券化率有望从当前的60%左右提升至不同国际市场分布的中位数100%...
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【兴证固收.转债】已是丰收年，不求季季丰——19Q4策略
投资要点通胀预期上升与基本面下行的角力CPI后续仍有不小上行压力，但核心通胀其实偏低，PPI仍处于通缩区间。经济压力仍在，而就四季度来看需要进一步关注出口链条的压力。我们认为，结构性通胀不改变货币政策方向但或...
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中金：券商业绩大幅增长，板块有望迎“开门红”行情
（点击图片查看报告原文↑↑↑）30家上市券商公布的12月经营数据显示，单月营收合计353亿元，环比+137%/同比+33%；净利润合计133亿元，环比+161%/同比+83%。2019年全年业绩大涨收官，20...
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中金：大类资产配置月报（2019年10月）-以静制动
9月波澜不惊。经济增长仍然疲弱，对逆周期政策依赖度仍高。在短期经济和政策都没有突破性变化的预期下，我们认为资产价格将继续呈现短周期波动，难有趋势性的特征。债券利率仍有望下行，并且较大的中外利差以及当前不确定性...
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【兴证固收.转债】可交债和可转债的交集?——19中电EB投资价值分析
投资要点19中电EB拟发行规模为21亿元（存续期3年、评级AAA），其纯债价值为96.98-98.38元，对应YTM2.45%-2.94%，债底保护较好。19中电EB11月21日平价为101.40元。“高债底...
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中金:市场环境不支持未来几个月大涨 重视结构性时机
9月20日消息，沪指今日震荡收涨0.24%，收复3000点整数大关，收报3006.45点。两市合计成交5469亿元，行业板块涨跌互现，交运设备板块强势领涨。北向资金今日净流入184亿元。中金表示，最近几个交易...
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中金：当前与年初的中国市场对比
近期随着中国、欧洲等经济体进一步加大政策宽松稳增长的力度，全球主要经济体再次均进入政策宽松周期，不少投资者认为当前情况与年初类似，从而对风险资产的表现有一定的期待。在本篇报告中，我们系统对比当前与年初市场环境...
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中金：市场情绪回升但尚未过热
（点击图片查看报告原文↑↑↑）近期市场整体表现基本符合我们此前判断。上周某新基金一度出现大幅超募的情况，不少投资者担心市场情绪过热，我们认为，目前市场情绪有所好转但离过热尚有距离。另外市场整体估值依然不高，中...
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中金：外部干扰可能无碍市场中期走强
当前位置来看，虽然受短期国际地缘风险加大、1月正值解禁高峰期、部分公司商誉减值风险再现、个别去年强势龙头公司股价回调等因素影响，不排除指数短期波动略有加大的可能性，但综合内外部因素考虑，我们认为短期外部干扰可...
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【兴证固收.转债】惯性谨慎的右侧市场
投资要点隐约透出的谨慎味道：1）年初行情仍是目前空间的重要参照。上证综指距离4月高点有8%左右的空间，光大转债距离3月高点仅有约5%的距离。2）光大银行和国泰君安均是值得关注的标的，不过两只对应转债近期转股溢...
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中金：外资买了哪些科技股？
外资持股在历史上获得了出色的绝对收益和超额收益，近期及下半年以来科技股表现优异，我们重点考察外资重仓科技股和今年增持科技股的特征和表现，供投资者参考。长按小程序码查看全文外资科技股持仓特征解析具体而言：1） ...
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中金：科创板及新股市场回顾与展望
2019年三季度以来新股市场出现了不少新变化：年初至今A股市场发行IPO共129家，全年或接近200家，新股表现持平略低于2018年，网下投资者数量仍在提升。此外，在报告正文我们粗略预估各类新股产品收益。结合...
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中金：整体平淡，局部亮点
我们在上周初发布的主题报告《当前与年初的中国市场对比》中，认为经历8月初以来10%左右的指数反弹后，虽然市场整体估值水平仍在历史中低位，但综合考虑当前的外围环境、汇率、国内政策力度、房地产市场、以及盈利和增长...
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【兴证固收.转债】不再低的估值
投资要点本周主要股指明显调整，但转债表现出色。股票更便宜，但转债却“更贵”了。转债强势的背后仍有以下几个因素：1）“资产荒”的局面下，以社保、年金、保险为代表的长线增量资金有更强的稳定性。2）优质券阶段性供给...
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中金：稳增长政策推动内需周期风格短期占优
全球步入宽松周期，短期内需周期风格有望占优。全球主要经济体再度进入政策宽松周期，在全球政策应对增长下行压力宽松力度渐强背景下，包括A股在内的全球主要市场自8月中上旬之后受宽松预期影响普遍反弹。往未来看，全球市...
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中金：为什么核心资产“抱团”并未解散？
我们在七月初针对市场担心的“核心资产”“抱团”问题，发表了《非典型“抱团”》的主题分析。三季度以来，被誉为“核心资产”的消费医药等白马蓝筹股票并没有出现市场一度担心的“抱团解散”现象，部分股票股价反而屡创新高...
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【兴证固收.转债】资产荒深化，转债向何处？
投资要点G三峡EB1是6月底部以来最强的低位大盘品种，这有些超预期。近期转债表现可以简要概括为三个层次：1）6月至7月初转债显然是权益思维，无论是光大还是招路上涨都是由于正股反弹的带动，且二者溢价率或价格也处...
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中金|美股2Q19业绩: 盈利小幅改善，但投资增长停滞
海外策略|美股2Q19业绩：盈利小幅改善，但投资增长停滞中金海外策略今天发表了最新一期海外策略专题报告，首页要点如下，点击查看全文。https://research.cicc.com/document/det...
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中金：关注政策渐变
近期全球市场代表性利率水平继续探低，中国十年期国债收益率也一度跌破3%关口，表明市场对增长前景预期偏悲观，且政策宽松预期在加强。当前A股估值处在历史区间中低水平，但内外部压力仍在，未来要更加关注政策的变化。报...
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中金：近期互联互通资金动向更新
8月以来互联互通下的资金流向出现新动向：南向资金流入明显加速，而北向资金表现波动。报告精彩纷呈长按二维码下载中金研究APP近期资金动向：南向资金加速流入，北向资金表现波动南向资金流入明显加速在今年市场波动环境...
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中金：标普道琼斯将正式纳入A股
2018年底标普道琼斯宣布A股将会被纳入其国际指数体系并随后公布了初步筛选名单。9月7日公布的调整名单将在9月23日正式生效。我们对相关的核心问题进行梳理，供投资者参考。报告精彩纷呈长按二维码下载中金研究AP...
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中金：估值调到哪儿了？
近期A股/港股受内外部因素影响回调，我们认为，当前估值水平之下市场中长线价值在逐步显现，而受中美关系仍在僵局、房地产市场可能逐步降温、结构性去杠杆逐步推进等“逆风”因素影响，市场上涨可能需要积极催化因素支持。...
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中金：科创板第二周继续演绎独立行情
科创板首批25家公司经历了开板首周的靓丽表现后，第二个交易周继续维持强势，单周平均涨幅33%，明显好于创业板首批公司开板同期表现（第6-10个交易日平均下跌4%），也显著好于A股其他板块（沪深300指数周跌3...
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