解构质量因子：聚焦于财务分析的多因子策略

（公众号）新全球资产配置
文 | 庆炜 编辑 | 张梵梵
字数 | 约5500 需时 | 12分钟
股神巴菲特曾说：“比起买一个估值很低但质量中规中矩的公司，我更喜欢买质量高但估值一般的公司。”
然而，人们对质量的定义是模糊的，不同人从不同的角度都可以定义质量。评判一家公司时，有人看的是公司的盈利能力，有人看的是会计质量：“这家公司财报真实可靠”，还有人看的是业务质量、管理团队能力等。那么，如何从量化的角度定义质量高的公司呢？于是，在金融研究中，质量因子出现了。

与规模、价值、动量等由单指标或同类型指标构成的风格因子不同，质量因子通常由多个不同维度的财务指标构成。目前市场上主流的质量因子指数，往往都采用不同的财务指标构建，这也给不少研究者通过数据挖掘得出各种统计检验有效但本质截然不同的质量因子提供了机会。下表为几个主要的质量因子 ( 点击阅读全文 )

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