2019致投资者的信

雪球本人已暂停更新日常，但每年的年度总结长文依然会发（雪球年更）。本文创作于2019年12月9-11日，故估值涨幅等数据并非实时最新，例如AH溢价指数这两日大跌（港股大幅强于A股）。
1、宏观经济
今年的总结，我想少谈一些宏观，前两年已经说得够多的了，且宏观的变化也没那么快，市场现在也正在按照我的预测在变化，没什么可多说的，最后就是尺度大幅趋严了，很多话已经不能说了。
简单总结一下全球宏观情况：
今年全球经济增速不断下行，美国依然相对较好，虽然“软”指标都不错，但“硬”指标也纷纷下滑（Markit PMI与ISM PMI背离）。至于中国的经济增速毫无意外的继续下行，L的底还未找到，未来下行的趋势仍是毫无疑问的，只是速度快慢的问题。
下图是全球主要国家PMI趋势，基本都是由绿到红（走弱），11月才略有复苏。

在工业革命后，全球的生 ( 点击阅读全文 )

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