【兴证固收.利率】 多因素扰动，长债收益率先上后下——利率回顾（2019.9.16-2019.9.20）

投资要点资金面：边际收敛。受税期因素影响，本周流动性呈现逐日收敛的态势，R001从周一的2.39%逐日上行至2.86%，DR007也由2.59%上行至2.80%。周一全面降准实施，释放资金约8000亿，致当天资金面相对宽松，因而央行并未续作当日到期的1200亿逆回购。周二央行缩量续作MLF且并未调整操作利率，当日隔夜利率大幅走高。周三为报税截止日，随后两个交易日均为税期高峰，央行分别开展了300亿、1700亿和1200亿逆回购进行对冲。另外，周五一年期LPR报价下调5bp，五年期LPR未作调整，基本符合预期。本周DR007和R001的水平均高于去年同期，无论是利率层面MLF不作调整还是总量层面流动性投放克制，都指向当前央行坚持了稳健中性的货币政策基调，货币宽松程度低于市场预期。下周资金面将面临跨季因素和节前取现需求的双重冲击，届时央行操作值得关注。
一级市场：需求转弱。本周 ( 点击阅读全文 )

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