K.F FUND 基金周报( 2019.9.30-10.6 )

宏观基本面跟踪 (2019.9.30-10.6)国内9 月制造业PMI 小幅回升0.3个百分点至49.8%，结合高频数据来看经济处于弱平稳状况。从需求面来看，前期地方债集中发行推动近几个月基建投资小幅回升，在地产投资尚未明显下滑之前支撑整体需求保持平稳。另一方面，近几年多次出现的经济数据在季末上升的状况在9 月可能再度出现。因而9 月实体经济数据可能保持平稳甚至小幅改善。9 月受通胀预期回升、央行货币政策持续审慎、最后一周地方债集中发行以及海外利率上升影响，债市出现了一波调整。但进入10 月份，几个因素将共同推动债市走强。首先，季末流动性冲击退出后，流动性将趋于宽松，虽然央行可能继续审慎，但考虑到央行回笼流动性主要依赖停止续作到期的逆回购，而10 月到期逆回购规模有限，央行重启正回购可能性不大，因而流动性将再度宽松；其次，通胀预期有 ( 点击阅读全文 )

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