本杰明·格雷厄姆：普通股的投资原则

——重读《证券分析》第6版
文/姚斌


所谓的普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所中交易的股票，都是普通股。

■“新时代”投资理论

对于普通股投资，本杰明·格雷厄姆从追溯1929年的“新时代理论”始。那时的普通股理论或原则被概括为：“普通股的价值完全取决于它的未来收益。”由此又引申出一些推论：股息率与股票价值的相关性很小；资产价值的大小毫无意义；既往收益记录的意义仅仅在于预示的未来收益状况可能出现变化。投资者显然将投资的全部重点放在收益趋势之上。由此又自然地形成了一种“投资理论”：普通股的价值取决于它的未来收益；好的普通股肯定是高品质、高利润的投资；好的普通股是那些收益呈上升趋势的普通股。 ( 点击阅读全文 )

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