【兴业证券晨会聚焦0917】宏观-8月经济数据点评；社服-全球人服行业三巨头崛起启示录；海外-信义能源（3868.HK）首次覆盖

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生产继续放缓，企业倾向去库存。8 月工业增加值同比从 4.8%降至 4.4%，连续 2 月回落。结合出口交货值同比为 2016 年 10 月以来首次转负、8 月季调后的产销率回落，在内外需疲弱背景下，企业生产继续放缓。分行业来看，大部分工业行业生产同比在 8 月有所放缓，但汽车生产同比转正。另外，工业品库存水平在低位回落，结合 8 月制造业 PMI 原材料库存回落 0.5 至 47.5，指向企业仍倾向于去库存。
投资稳中略降，制造业投资同比转负。8 月固定资产投资累计同比从 5.7%略降至 5.5%。从三大分项来看，基建（旧口径）、房地产投资单月同比分别从 2.7%升至 4.9%、8.5%升至 10.5%，而制造业投资同比则由 4.7%降至-1.6%。往后看， ( 点击阅读全文 )

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