【兴业证券晨会聚焦0801】固收-7月中采PMI点评；海外-日韩贸易摩擦深度点评；策略-挪威主权财富基金的投资二十年

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【固收•黄伟平】需求边际改善，经济仍然偏弱——7月中采PMI点评
需求边际改善，其中外需有所好转，内需中基建有所回落。新订单分项从6月的49.6上行至49.8，对7月制造业PMI的拖累收窄0.06个百分点。1）外需边际改善，新出口订单分项从6月的46.3上升至46.9。7月出口集装箱运价指数尤其是美西航线较6月进一步回升，这可能与美国将免除110种中国进口商品高关税有关。2）内需领域，建筑业新订单较6月有所下行，反映基建需求较上月有所回落。7月30日政治局会议在投资方面强调稳定制造业投资，以及实施旧改等补短板工程和新型基础设施建设。下半年基建投资大概率仍将稳步回升，但大的方向仍受地方隐性债务管控和非标到期的约束。
生产反弹，或受钢铁行业复产以及外需边际改善的影响。生产分项从6月的51.3回升至52.1，对7月制造业PMI读数的拉 ( 点击阅读全文 )

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