逆周期调节显效果——9月PMI数据点评

正文Evidence&Analysis
事件：9月中采制造业PMI回升0.3至49.8；非制造业PMI回落0.1至53.7。我们认为：
PMI回升，或显示出逆周期调节效果。9月中采制造业PMI回升，同时财新制造业PMI回升1.0到51.4。7-8月经济下行压力有所加大，8月政策开始强调逆周期调节，采取了LPR改革、降准、专项债等一系列措施，9月份PMI的回升可能显示出逆周期调节的效果。此次PMI的回升可能没什么季节性因素，虽然看历史平均，9月PMI会比8月高，但主要是在2012年以前，在2013年之后就不再有明显季节性因素。制造业PMI中大多数分项回升，主要分项新订单、生产、从业人员、原材料库存、供应商配送时间都有回升。
新订单回到扩张区间，指向需求或有改善。制造业PMI新订单分项回升0.8到50.5，再次回到扩张区间；生产指数回升0.4到52.3。新订单和 ( 点击阅读全文 )

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