流动性分层：成因、度量、影响和应对

文 恒大研究院 任泽平 甘源 石玲玲 刘宸实习生李欣怡、孙紫馨对本文亦有贡献

导读
近期金融体系流动性出现分层，实体经济流动性分层加剧。那么，流动性分层的成因是什么？如何传导？如何度量？带来哪些影响？如何化解？

摘要流动性分层指资金借贷市场出现结构性供需失衡。流动性在传导的过程中是有层次的，形成多个资金借贷市场，且信用溢价的逐层堆加实现信用风险的精准识别。不同层次之间的供需失衡会导致流动性分层，呈现部分机构流动性泛滥部分紧张并存的局面：1）不同市场流动性差异程度过大，如货币市场流动性充裕但实体市场紧张；2）同一个市场中不同类型金融机构、企业资金可得性不同，如国企贷款易但民企难，大型银行流动性充裕但小型银行紧张。具体表现有：价格方面，不同融资主体的融资成本差异大；数量方面，不同所有制企业、大型银行和中小银行可获资金数量不同。回溯历史，我们发 ( 点击阅读全文 )

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