【兴证固收.利率】地方专项债会在年内扩容吗？——兼论其对社融及基建投资影响

投资要点今年专项债发行节奏提前，截止7月对社融同比读数贡献了0.5个百分点。今年新增专项债预计9月份将基本发行结束，这可能对社融读数形成一定压力。近期，市场传言今年专项债可能扩容。本文就今年专项债扩容的空间与制约因素进行探讨，并就专项债扩容对社融和基建的影响作情景分析。
专项债扩容的理论空间尚有1.2万亿。1）我国实行地方债务限额管理，存量专项债务调减+历年累计新增专项债剩余额度留存共同构成了1.2万亿的剩余额度（截至18年底）。①地方政府债务限额由14年底甄别的地方存量债务和后续每年新增债务限额组成。②18年底剩余的1.2万亿专项债务额度主要源于历年新增额度的累计剩余，以及地方存量债务余额减少腾出的额度。③调用往年剩余专项债务额度符合财政法规，且有先例（17深圳债01）可循。2）专项债务剩余额度的地区间不平衡问题较为突出，但当年新增额度可在区域间调剂流转。①不同省份 ( 点击阅读全文 )

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