【国信非银】证券行业中报综述：盈利回升，增量催化可期

国信证券经济研究所非银团队分析师：王剑 S0980518070002分析师：李锦儿 S0980518070003
一、事项
33家上市券商半年报已全部披露，受益于资本市场回暖，行业业绩回升。营业收入同比增长45%，净利润同比增长58%。
二、主要结论：盈利回升，全年业绩增速可期
自营投资收益及经纪业务改善是上市券商业绩回暖的主要驱动力。小券商去年基数低以及自营改善导致业绩弹性较大，增速高于大券商。自营业务方面，权益市场回暖推动券商自营业务增长，债市相对稳定；经纪业务方面，收入增速低于交易量增速，预计与佣金率下滑相关；投行业务方面，主要受益于债券承销规模回升，但股权融资市场延续下滑态势；资管业务方面，资管业务去通道化进程持续推进，券商资管继续向主动管理转型，整体规模与收入均有下滑；资本中介业务方面，两融业务受市场需求影响，股票质押业务规模持续下降。 ( 点击阅读全文 )

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