【固收】齐晟、胡玉霜（研究助理）：永续债一二级市场跟踪，板块仍存结构性机会-中泰证券信用品周报20190813

专题：永续债一二级市场跟踪，板块仍存结构性机会永续债存续情况：集中于优质主体，发行期限3、5年为主 截至2019年8月2日共发行1350只永续债，分布上具有三、五年期限为主、国企占比居高、主体评级集中于AAA的特点。永续债一级发行概览：政策修订影响有限，供需力量均衡从发行趋势上跟踪，永续债集中于优质主体的特点还得到进一步强化。19年至今新发债券中国企和AAA主体占比高。由于国企降杠杆的需求愈加强烈。而且发行人依然能够实现降杠杆目的，供给端因而未发生明显变化。投资者选择永续债也仍然倾向于将其当作“假”永续债来投资。主体资质改善抵消了部分条款设计上带来的不利，投资者对延期预期并未显著提高，供需力量均衡。永续债一级定价：发行人主导，定价市场化程度低永续债的一级定价理论上围绕着赎回或延期选择权展开，需要考虑发行人是否会放弃赎回或选择延期，以及延期后投资者可获得的补偿程度。但现实中的永续债一级定价并 ( 点击阅读全文 )

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