长端利率为何下不去？——江海证券债市日评2019-8-26

主要内容：

一、利率债投资策略：目前收益率曲线已经十分平坦，在货币政策保持定力的背景下，资金利率大幅回落可能性有限，短端利率难有进一步下行空间，就事实上限制了长端利率的底部。虽然目前经济下行压力仍在，外贸环境仍不乐观，但尚不足以推动经济增长跌破政府容忍的底线，短期内货币政策宽松预期大概率依然难以兑现，长端利率下行空间已经十分有限。

长端利率为何下不去？进入8月份以来，多重利多因素之下，市场对利率趋势下行的预期似乎越来越一致，然而从市场的表现看，8月以来长端利率整体维持窄幅波动格局，并未出现明显下行，这显然与市场预期出现了一定程度的背离。那么，是什么原因导致市场“看多而不做多”呢？我们认为主要有以下几个方面的原因：

第一，短端利率下不去限制了长端利率的下行空间。8月以来长端利率持续窄幅波动的直接原因就是短端利率不下反上，使得收益率曲线进一步 ( 点击阅读全文 )

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