长江宏观·赵伟 | “异化”的库存周期

陆家嘴大宗商品论坛 发布于 2019-08-16 06:15:16

来源 | 长江宏观固收编辑 | 陆家嘴大宗商品论坛,转载请注明出处


报告摘要“转型攻坚”阶段,政策、经济的空间和弹性明显弱化,慎用周期框架近期,部分观点认为“库存周期”即将启动、并据此推演“经济企稳”,存在一定误读。“库存周期”描述企业库存行为的周期性波动特征,是传统周期下短周期分析的重要工具。但实际运用中,市场往往对库存周期存在误解;例如,近期部分观点通过“库存周期”推演“经济企稳”,存在一定误读。实际上,库存周期是经济周期的滞后反映,以库存周期推演未来经济,则颠倒了因果关系。“库存周期”启动与否,归根究底取决于需求层面有无支持。盈利变化,是企业调整库存行为的核心驱动变量,受价格或者需求共同影响。当价格上涨或需求持续改善的预判存在时,企业盈利预期修复,才存在补库动力。需求和价格都不支持的情况下,补库很难发生;只有价格上涨逻辑、没有需求改善支持的补库行为, ( 点击阅读全文 )

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为什么看好有色金属板块?从库存周期谈行业景气度

  • 交易狂人老韩 2020-01-15 18:02:47
经济领域有四大周期性理论,以科学技术为驱动的“康德拉季耶夫周期”, 以房地产为驱动的“库兹涅茨周期”,以制造业设备投资的“朱格拉周期”以及反映库存投资变动的“基钦周期”。其中“基钦周期”研究能够很好的反映短期...
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【宏观有意思】那么多周期,库存周期你又是哪位?

  • 招商银行资产管理 2020-01-16 11:52:08
栏目介绍 麻辣粉(MLF)更麻,还是酸辣粉(SLF)更酸?有猪周期,为什么没有牛周期?股市里的韭菜一茬接一茬,债券市场也有韭菜吗?……热点背后隐藏着哪些日常经济学?习以为常的现象到底如何形成?《宏观有意思》用...
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【晨观方正】宏观/非银/银行/食品20191231

  • 方正证券研究 2019-12-31 07:30:00
提示今天是2019年12月31日星期二,农历十二月初六。每一个冬日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。“每日新观点”将为大家带来: ...
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【晨观方正】宏观/非银/化工20191216

  • 方正证券研究 2019-12-16 07:30:00
提示今天是2019年12月16日星期一,农历十一月二十一。每一个冬日的清晨,方正研究向您提供及时新鲜的研究观点,秉持 “独立、客观、理性、真诚”的理念,珍重您的信任,保护您的投资。“每日新观点”将为大家带来:...
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发改委:五方面着手保障猪肉消费,择机投放冻猪肉

  • 中国网财经 2019-11-15 11:03:07
国家发改委今日上午10:00召开11月份新闻发布会,发布宏观经济运行情况并回答记者提问。国家发改委政策研究室副主任、新闻发言人孟玮主持发布会 中国网 宗超摄以下是文字实录:记者:请问关于猪肉价格的问题。针对猪...
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【兴业证券晨会聚焦1231】宏观-库存周期,心动还是幡动;固收-2020年的信用债偿付压力有多大;商贸零售-爱婴室深度报告

  • 兴证研究 2019-12-31 07:48:52
重点推荐【宏观•王涵】库存周期,心动还是幡动 近期市场对于库存周期是否启动、经济是否企稳等问题的关注大幅上升,对此我们认为: 当前库存周期位置:历史底部,未来库存或触底反弹。当前,库存整体增速处于...
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【中金固收】目前已经进入补库存周期了么?

  • 中金固定收益研究 2019-12-07 23:16:20
作者陈健恒分析员,SAC执业证书编号: S0080511030011 SFC CE Ref: BBM220朱韦康分析员,SAC执业证书编号:S0080519090004李 雪 分析员,SAC执业证书编号:S0...
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190827宏观脱水——库存怎么看

  • 千寻投研 2019-08-27 07:00:00
继大类资产配置方法论之后,千寻投研今天和大家一起看看华创证券的库存方法论。感谢各位分析师大佬无私地分享干货,果然是“报告自有黄金屋,报告自有颜如玉”,小编每天沉迷读研报不可自拔。我不允许其他爱读报告的小伙伴还...
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6124点12周年,A股最硬"靠山"乍现!非房企业开始加杠杆,库存周期启动,经济要企稳?市场已有三大变化

  • 券商中国 2019-10-16 18:17:28
不知不觉,离那段让人们津津乐道的超级大牛市已经过去了12年。站在新一轮周期的起点,A股的机会是否正在到来?已故“周期天王”周金涛的观点犹在耳畔。他曾表示,2019年是一轮新周期的起点。而从最近各大券商的研报来...
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目前是库存周期的什么阶段?

  • 和盛财富管理 2019-09-10 21:00:18
报告要点综合来看,当前仍是库存周期中的主动去库存。结合历史经验看,今年4季度末库存周期可能慢慢走稳。主动去库存下工业企业产需双弱将拖累GDP增速,3季度GDP增速可能延续下行至6.1%,9月4日国常会释放宽松...
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【宏观】A股未来10年年均回报10%,没有水牛快牛,只有业绩慢牛

  • 市值管理俱乐部 2019-10-08 10:44:27
市值管理俱乐部(公众号:szgl-club,微信号szglclub),如有好的文章、建议,请发至微信号szglclu或lgm359@163.com。【宏观】A股未来10年年均回报10%,没有水牛快牛,只有业绩...
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【宏观】GPI指数跟踪:秋冬季大气污染治理力度不减

  • 兴业研究 2019-09-30 07:00:00
方琦 兴业研究分析师钱立华 兴业研究分析师鲁政委 兴业银行首席经济学家 华福证券首席经济学家GPI调研结果显示,临近秋冬季,大气污染治理和环境监测行业景气度有上升趋势,从去年指数表现...
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【中信建投 宏观】工业周期筑底、建筑业景气回升 ——8月PMI数据点评

  • 文涛宏观债券研究 2019-08-31 21:25:01
文:中信建投宏观研究,联系人:黄文涛、徐灼2019年8月制造业PMI指数49.5%,环比回落0.2个百分点;非制造业商务活动指数为53.8%,环比回升0.1个百分点,服务业、建筑业指数分别环比回落0.4、回升...
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【中泰一周微视】宏观/金融工程/钢铁/建材/有色/煤炭/地产/医药/食品饮料/轻工/传媒/通信/汽车

  • 中泰证券研究所 2019-08-25 19:46:48
目 录【宏观】梁中华、张陈(研究助理):商品价格普遍下跌——宏观周度观察-20190825【金融工程】唐军、张晗(研究助理):情绪择时周报(190825):情绪维持低位,下周看震荡【钢铁】笃慧、曹云:钢价有望...
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库存周期筑底,上行得到明年——宏观周度总结及展望20190827

  • 政经堂炼金术 2019-08-27 17:18:21
点击蓝字关注我们欢迎关注库存周期筑底,上行得到明年——宏观周度总结及展望20190827市场1、上周债市,10年国债利率3.06%,较周初上升4BP。2、A股,上证指数 2.61%,深证成指 3.33%,中证...
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【国君总量】宏观“双因素”博弈下,四季度 “避险资产”会重新占优吗?

  • 谈股问君 2019-09-15 22:00:00
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【兴业证券晨会聚焦0912】宏观-8月金融数据;策略-从六组对比认识“合格境外投资者”额度放开;有色-石英股份;通信-中国联通

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重点推荐【宏观•王涵】逆周期调节:社融已先行-8月金融数据点评   社融指向逆周期调节。8月社融新增1.98万亿,社融增速10.7%,强于市场预期。8月初以来,外部冲击加大,经济下行压力加大,政策转向强...
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“异化”的库存周期

  • 新财富投研圈 2019-08-15 23:15:37
重申长江宏观“结构主义”思想:“转型攻坚”阶段,结构分化大于总量特征,慎用周期框架、多以“转型视角”分析问题。传统周期下,经济的周期性波动,与政策调控的周期性特征密切相关。“转型攻坚”阶段,“调结构”才是政策...

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