陆家嘴大宗商品论坛 发布于 2019-08-16 06:15:16
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报告摘要“转型攻坚”阶段,政策、经济的空间和弹性明显弱化,慎用周期框架近期,部分观点认为“库存周期”即将启动、并据此推演“经济企稳”,存在一定误读。“库存周期”描述企业库存行为的周期性波动特征,是传统周期下短周期分析的重要工具。但实际运用中,市场往往对库存周期存在误解;例如,近期部分观点通过“库存周期”推演“经济企稳”,存在一定误读。实际上,库存周期是经济周期的滞后反映,以库存周期推演未来经济,则颠倒了因果关系。“库存周期”启动与否,归根究底取决于需求层面有无支持。盈利变化,是企业调整库存行为的核心驱动变量,受价格或者需求共同影响。当价格上涨或需求持续改善的预判存在时,企业盈利预期修复,才存在补库动力。需求和价格都不支持的情况下,补库很难发生;只有价格上涨逻辑、没有需求改善支持的补库行为, (
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