电驱动,又一个万亿赛道

ETF之家 发布于 2021-09-19 10:10:30

中秋佳节之际A股心系投资者,韭菜馅月饼见者有份,当然这也符合双碳背景节能减排、绿色环保的主基调,截止周五收盘本周各大指数全线收绿,详细看下图:

主要指数涨幅.png

资源类周期股高位回调是拖累大盘走弱的重要因素,这一点上周周报结尾特意提醒,对于这种高位加速上涨的行情,作为趋势转折的参考信号屡试不爽。

至于新能源上游行业的下跌,主要驱动还是来自情绪和资金的短期行为,跟基本面没有太多的关联,比如电池上游原材料碳酸锂现货价格依然是高歌猛进,这类因下游需求旺盛导致上游资源供不应求的状况,短期内难于解决。

市场传闻“锂钴镍等矿产资源进行集采”多是流言纷扰,在没有实质性政策出台前,并不改变当前的趋势。

盘面上,申万28个一级行业指数仅化工、医药、公共事业、农林牧渔小幅上涨,其余24个行业全线下跌,钢铁、有色跌幅较大,详细数据如下:

一级行业涨幅.png

接着来聊聊新能源车里头继电池以后的另一个万亿赛道——电驱动。

今年以来新能车销量暴增,数据有目共睹,截至 8月为止,中国新能源汽车产销累计分别完成 181.3万辆和179.9万辆,同比均增长 1.9 倍,累计销量的渗透率接近11%。眼下各大机构纷纷调整今年新能车的销量预估数据,从全年230万辆上调至300万辆,新能车未来几年的增量已经是明牌,新能车取代燃油车只是时间问题。

每一次行业技术革命,必然隐含重大投资机遇。由三电系统(动力电池、电机系统、电控系统)组成的新能车动力总成,替代了燃油车的心脏“发动机+变速箱”,一车一总成,那么除动力电池外,由电机+电控组成的电驱动系统毫无疑问也是一个全新的高成长赛道。

接下来跟大伙讲讲电驱动系统,主要由驱动总成和电源总成构成。

驱动总成由驱动电机(将电能转化为旋转的机械能,输出动力)、电机控制器(基于功率半导体的软硬件设计,对驱动电机的工作状态进行实时控制)、减速器(通过齿轮组调节输出扭矩,保证系统持续运行在高效区间)组成,也称为“三大件”。

与燃油车相比,新能车除了电池系统、电驱动总成之外,还多了一套整车电压电流管理系统,也就是电源总成,由车载充电机(OBC)、DC-DC变换器、高压配电单元(PDU)组成,被合称为“小三电”。

行业现状

2018年之前主机厂动力系统的电机、电控、电源多单独采购,根据其电气、机械结构进行集成组装,当下随着新能车对零部件要求提高以及技术迭代,具有高效能、轻量化、低成本等显著优势的“多合一”总成解决方案逐渐成为主流。

所谓的“多合一”就是通过高度集成方式减少彼此间的连接器、冷却组件、高压线束等部件使用,与此同时带来降本提效的作用,动力总成无论是在价格还是重量、体积方面都有明显的降低。

多合一的技术迭代路径大伙参考下图:

多合一.png

目前头部新能车主机厂均以自研动力总成“三合一”路线为主,比如特斯拉、比亚迪、蔚来等,二线主机厂基本以Tier1供应商为主。

在燃油车时代,欧美、日韩车企受益于发展较早、工业基础优势,核心部件牢牢占据的领先的地位,比如沃德全球十佳发动机、变速箱领域德国的采埃孚、日本的爱信可以说做到了极致,国内品牌难于超越。

但在新能车领域,电驱动竞争格局则大有改观,国内品牌后来居上,东吴证券统计的数据显示2020年电控CR5企业中,国内企业比亚迪、汇川技术、联合电子、蔚然动力占据了4席;驱动总成CR5中,国内品牌比亚迪、蔚然动力、蜂巢电驱动挤进前五。

全球电机电控系统占比.png

此外,从国内厂商目前的发展趋势来看,市场份额有进一步提升的趋势。比如在动力总成“三合一”方面,汇川技术、精进电动、大洋电机、英搏尔、华为等企业产品迭代加速,在电源总成“三合一方面”,欣锐科技、威迈斯、得润电子、英威腾、富特科技后来居上。

从长期来看,电驱动“多合一”是发展趋势,当下国内厂商华为DriveOne“七合一”系统、英博尔电驱“六合一”系统已成功推向市场,在轻量化、效率提升、降本等多个维度综合表现突出。

根据中金公司的测算,新能车电驱动系统单车价值量超过1万元,2025/30年中国新能源汽车销量达到810/1660万辆,对应市场规模866/1572亿元;按全球年销售超过亿辆规模计算,电驱动则是继动力电池后的又一个万亿赛道。

电驱动.jpg

投资标的方面,目前没有电驱动相关的指数标的,走在电驱动“多合一”前沿的厂商优势会逐步体现,市场份额有望快速攀升,大伙可以关注下。

再说回本周的ETF市场情况,截至9月17日,全市场共有564只ETF跟踪342只指数,场内流动基金份额6087.26亿份,相比上周增加163.73亿份,如下图所示:

ETF市场概况.png

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

沉寂已久的生物医药本周全线霸榜,其中医疗类ETF是大赢家,其指数标的的底层资产中CXO是中坚力量,其中的逻辑我之前也说过了,一是不受医保集采的影响,二是行业保持高增速,一旦被错杀,底部翻转的力度也会高于行业平均。

ETF涨幅榜.png

2、ETF份额变化

虽然行情低迷,但权益类ETF并没有出现资金出逃,相反本周净流入166.34亿份。

其中,投资者逆势扫货中概互联12亿份,同板块的恒生互联网也获得8.4亿份增持,份额留出方面,除军工ETF减少3.63亿份外,其余标的变化不大,详细数据如下:

份额变化.png

3、跨境ETF

大伙别错怪了我大A,实际上本周全球市场的表现均不太理想,ETF之家监测的全球市场42个主要指数中37只下跌,只不过是我大A更软一些,港股市场也被拖累了。

截止周五收盘跨境ETF无一上涨,其中互联网、恒生指数、H股指数相关ETF跌幅较大,日均成交前十标的数据看下图:

跨境ETF.png

4、商品ETF

商品ETF方面,除有能源化工ETF、豆粕ETF分别上涨4.59%、2.44%外,其余标的全部收绿,流通份额前十标的如下所示:

商品ETF.png

新产品发行情况

下周只有华安中证银行ETF上市,详细数据如下:

新产品发行情况.png

目前市场上的ETF产品众多,大家如果研究不过来可以在文末留言,ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略表现

本周除LOF八仙组合有些拉胯,其余三只策略表现还不错,详细数据看下图:

策略表现.png

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最后,祝大家中秋快乐!

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