电驱动，又一个万亿赛道

中秋佳节之际A股心系投资者，韭菜馅月饼见者有份，当然这也符合双碳背景节能减排、绿色环保的主基调，截止周五收盘本周各大指数全线收绿，详细看下图：

资源类周期股高位回调是拖累大盘走弱的重要因素，这一点上周周报结尾特意提醒，对于这种高位加速上涨的行情，作为趋势转折的参考信号屡试不爽。

至于新能源上游行业的下跌，主要驱动还是来自情绪和资金的短期行为，跟基本面没有太多的关联，比如电池上游原材料碳酸锂现货价格依然是高歌猛进，这类因下游需求旺盛导致上游资源供不应求的状况，短期内难于解决。

市场传闻“锂钴镍等矿产资源进行集采”多是流言纷扰，在没有实质性政策出台前，并不改变当前的趋势。

盘面上，申万28个一级行业指数仅化工、医药、公共事业、农林牧渔小幅上涨，其余24个行业全线下跌，钢铁、有色跌幅较大，详细数据如下：

接着来聊聊新能源车里头继电池以后的另一个万亿赛道——电驱动。

今年以来新能车销量暴增，数据有目共睹，截至 8月为止，中国新能源汽车产销累计分别完成 181.3万辆和179.9万辆，同比均增长 1.9 倍，累计销量的渗透率接近11%。眼下各大机构纷纷调整今年新能车的销量预估数据，从全年230万辆上调至300万辆，新能车未来几年的增量已经是明牌，新能车取代燃油车只是时间问题。

每一次行业技术革命，必然隐含重大投资机遇。由三电系统（动力电池、电机系统、电控系统）组成的新能车动力总成，替代了燃油车的心脏“发动机+变速箱”，一车一总成，那么除动力电池外，由电机+电控组成的电驱动系统毫无疑问也是一个全新的高成长赛道。

接下来跟大伙讲讲电驱动系统，主要由驱动总成和电源总成构成。

驱动总成由驱动电机（将电能转化为旋转的机械能，输出动力）、电机控制器（基于功率半导体的软硬件设计，对驱动电机的工作状态进行实时控制）、减速器（通过齿轮组调节输出扭矩，保证系统持续运行在高效区间）组成，也称为“三大件”。

与燃油车相比，新能车除了电池系统、电驱动总成之外，还多了一套整车电压电流管理系统，也就是电源总成，由车载充电机（OBC）、DC-DC变换器、高压配电单元（PDU）组成，被合称为“小三电”。

行业现状

2018年之前主机厂动力系统的电机、电控、电源多单独采购，根据其电气、机械结构进行集成组装，当下随着新能车对零部件要求提高以及技术迭代，具有高效能、轻量化、低成本等显著优势的“多合一”总成解决方案逐渐成为主流。

所谓的“多合一”就是通过高度集成方式减少彼此间的连接器、冷却组件、高压线束等部件使用，与此同时带来降本提效的作用，动力总成无论是在价格还是重量、体积方面都有明显的降低。

多合一的技术迭代路径大伙参考下图：

目前头部新能车主机厂均以自研动力总成“三合一”路线为主，比如特斯拉、比亚迪、蔚来等，二线主机厂基本以Tier1供应商为主。

在燃油车时代，欧美、日韩车企受益于发展较早、工业基础优势，核心部件牢牢占据的领先的地位，比如沃德全球十佳发动机、变速箱领域德国的采埃孚、日本的爱信可以说做到了极致，国内品牌难于超越。

但在新能车领域，电驱动竞争格局则大有改观，国内品牌后来居上，东吴证券统计的数据显示2020年电控CR5企业中，国内企业比亚迪、汇川技术、联合电子、蔚然动力占据了4席；驱动总成CR5中，国内品牌比亚迪、蔚然动力、蜂巢电驱动挤进前五。

此外，从国内厂商目前的发展趋势来看，市场份额有进一步提升的趋势。比如在动力总成“三合一”方面，汇川技术、精进电动、大洋电机、英搏尔、华为等企业产品迭代加速，在电源总成“三合一方面”，欣锐科技、威迈斯、得润电子、英威腾、富特科技后来居上。

从长期来看，电驱动“多合一”是发展趋势，当下国内厂商华为DriveOne“七合一”系统、英博尔电驱“六合一”系统已成功推向市场，在轻量化、效率提升、降本等多个维度综合表现突出。

根据中金公司的测算，新能车电驱动系统单车价值量超过1万元，2025/30年中国新能源汽车销量达到810/1660万辆，对应市场规模866/1572亿元；按全球年销售超过亿辆规模计算，电驱动则是继动力电池后的又一个万亿赛道。

投资标的方面，目前没有电驱动相关的指数标的，走在电驱动“多合一”前沿的厂商优势会逐步体现，市场份额有望快速攀升，大伙可以关注下。

再说回本周的ETF市场情况，截至9月17日，全市场共有564只ETF跟踪342只指数，场内流动基金份额6087.26亿份，相比上周增加163.73亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

沉寂已久的生物医药本周全线霸榜，其中医疗类ETF是大赢家，其指数标的的底层资产中CXO是中坚力量，其中的逻辑我之前也说过了，一是不受医保集采的影响，二是行业保持高增速，一旦被错杀，底部翻转的力度也会高于行业平均。

2、ETF份额变化

虽然行情低迷，但权益类ETF并没有出现资金出逃，相反本周净流入166.34亿份。

其中，投资者逆势扫货中概互联12亿份，同板块的恒生互联网也获得8.4亿份增持，份额留出方面，除军工ETF减少3.63亿份外，其余标的变化不大，详细数据如下：

3、跨境ETF

大伙别错怪了我大A，实际上本周全球市场的表现均不太理想，ETF之家监测的全球市场42个主要指数中37只下跌，只不过是我大A更软一些，港股市场也被拖累了。

截止周五收盘跨境ETF无一上涨，其中互联网、恒生指数、H股指数相关ETF跌幅较大，日均成交前十标的数据看下图：

4、商品ETF

商品ETF方面，除有能源化工ETF、豆粕ETF分别上涨4.59%、2.44%外，其余标的全部收绿，流通份额前十标的如下所示：

新产品发行情况

下周只有华安中证银行ETF上市，详细数据如下：

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略表现

本周除LOF八仙组合有些拉胯，其余三只策略表现还不错，详细数据看下图：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求，抄作业的朋友们必须先看看说明书：牛市最适合什么投资策略。

LOF八仙组合是主动型基金的代表，关于该组合的详情，请看：最牛基金组合，年化收益58%。

最后，祝大家中秋快乐！