大佬们都在往这些方向怼

本周A股继续震荡走势，纵使投资者热情高涨，日均成交量连续破万亿，但盘面上仍旧没有太好的表现。截止周五收盘，主要指数涨跌不一，科创板、创业板依然是近期全市场最靓的仔，指数详细数据看下图：

盘面上延续割裂行情，资源类顺周期板块稀土、有色、钢铁以及高景气度新能源、半导体接着乐、接着舞，传统行业银、地、保、家电、养殖持续萎靡。

我认为导致行情分化的主要原因主要来源于两个“度”：行业景气度（业绩支撑）、筹码集中度（资金）。

行业景气度

ETF之家今年聊的最多的也就是这几个板块：新能源车产业链、光伏，科技类的半导体，景气度持续高涨，业绩全面超预期。此前喊大伙上车的文章请回看：

光伏暴涨，机会来了吗？

芯片业绩兑现，还有机会吗？

聊一个管十年的“黄金赛道”

站在当前的时点复盘，业绩一一验证，至于涨幅的确超过我的预期，其原因就是业绩。比如新能源车，此前市场预计国内至2025年新能源车渗透率为25%，根据最近的数据推算（1-5月的销量同比增长224%，新能源车业绩爆发），或许至2023年即可达到。

当然，基本面归基本面，没有资金的推动成就不了凌厉的上涨，再来看资金情况。

筹码集中度

虽然我的主战场是被动型的指数产品，但机构大佬们的资金动向我也会特别关注，尤其是机构化加速的背景下，公募基金对市场的影响力日益增强。

比如2020年上半年的5G、芯片，下半年的白酒，都是机构们扎堆的板块，效果大家也看到了，去哪哪涨。

截止本周五公募基金二季度报告基本披露完毕（数据来源：中信证券研究），详细数据我给大伙汇报下，总体上是一个劲往高景气度方向怼：

1、基民热情消退，申购数据大幅下滑。整个二季度基金申购份额3967亿份，环比一季度减少52.2%，录得近三个季度最差。复合预期，小白们都是买涨不买跌，3月份之后A股的拉胯表现没有吸引力，当然也就没法打动新晋基民；

2、资金都往创业板和科创板跑，主板不受待见。主板持仓较一季度减少9.3%，是自2014年以来的最低仓位，创业板持仓较一季度增长5.7%，截止二季度末公募基金主板总持仓为62.6%，创业板21.3%。

这一点此前跟大伙聊过，主板权重还是以金融地产、大消费为主，对于主要权重分配在新能源、生物医药、高端制造的创业板来讲，可谓是全面碾压。

从资产配置的角度来讲，机构们的资金动向也给我一定的启示，比如同样是选择宽基作为底层资产，无论短期的资金层面考虑还是中长期的成长性考量，过去选择上证50的朋友，当下应当审时度势重新布局。

3、机构大佬们的新方向：减配大消费、大金融，增持大科技。整个二季度公募机构持仓中大金融环比减仓4%，消费环比减少3%，其中细分行业中的白酒仓位环比下降1.4%，这也就不难解释为啥白酒没有延续春节前的强势，有人先跑路了，导致上攻的筹码不足。

此外，公募资金一个劲的往科技方向怼，其中锂电池产业链（环比提高4.2%）、半导体（环比提高1.9%）、光伏（环比提高1.4%）集体加仓。

此轮机构们可谓是精准抱团，新能源车、半导体、光伏均是当前市场上要逻辑有逻辑，要业绩有业绩的最强板块。

有了大佬们的资金加持，凌厉的行情就此诞生。根据个人经验，公募产品持续加码后一个季度盘面依然会维持强势，叠加行业的景气度处于上升期，只要逻辑没有反转回调就是机会。

再说回本周的ETF市场情况，截至7月25日，全市场共有523只ETF跟踪332只指数，场内流动基金份额5423.34亿份，相比上周增加1.86亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

芯片、稀土、光伏高景气三小强本周全面霸榜，详细数据如下：

稀土属于新能车产业链的上游资源，此轮上涨的逻辑也容易理解：2015-2017年国家重点整治行业乱开采现象，叠加稀土出口大国缅甸动乱导致出口下滑，因此供给端方面处于低库存现状，随着新能源产业链需求暴增，导致供小于需，原材料暴涨。

2020年氧化镨钕消费量6-7万吨，新能源汽车需求占比5%，21年新能源汽车消费占比达到8-10%，2025年新能源汽车在整个稀土需求中占比达20-30%以上，未来5年氧化镨钕CAGR15%-18%左右。

ETF之家此前多次叫大伙关注“家里有矿”的标的，其中逻辑最强的就是稀土。

2、ETF份额变化

本周权益类ETF总体变化不大，行业类ETF方面投资者们死磕中概互联，继续下跌继续抄，份额增长7.5亿份，周五中办国办针对课外辅导机构“双减”政策落地，中概教育股暴跌，下周一中概们又难逃一劫。

此外，芯片类标的投资者玩起了高抛，趁本周大涨三只ETF份额合计减少30.7亿份，详细数据如下：

3、跨境ETF

本周跨境ETF涨跌不一，跟踪海外市场的标的整体上涨，港股市场较为低迷，科技类、医药类标的跌幅较大。份额方面，除中概互联大增外恒生互联网ETF增加1.78亿份，其余标的变化不大，详细数据如下：

4、商品ETF

本周商品ETF除能源化工、有色ETF、上海金分别上涨1.92%、0.87%、0.16%外，其余标的全线下跌，其中豆粕ETF下跌1.98%，黄金ETF整体下跌约0.9%，详细数据如下图所示：

新产品发行情况

下周有3只ETF上市，详细数据如下：

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略运行情况

大小盘轮动策略本周再创年内新高，该策略今年累计收益达到20.17%，超额收益明显，其余三只策略较为稳健，详细数据如下：

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最后，警惕暴涨的芯片和新能源板块高位波动，尤其是新能源车周五盘面上出现放量下跌信号，大伙需要谨慎。