如何用ETF资金流向判断行情(进阶)

ETF之家 发布于 2021-07-12 14:14:48

本周A股市场呈现震荡走势,各大指数继续分化,截止周五收盘,科创50、创业板强者恒强,大盘代表上证指数、沪深300深陷“大烂臭”泥坑,详细数据如下:

主要指数涨跌幅.png

行业方面,有色金属板块本周大涨14.03%,以绝对优势处于领涨位置;电气设备、化工、国防军工板块均涨约7%;休闲服务、食品饮料、医药生物板块本周则跌逾4%。

行业指数涨跌幅.png

进入7月份,割裂的市场演绎到了极致,虽然连续7个交易日成交额超过万亿,但资金集集聚以创业板为代表的新兴产业方向,而传统行业成交量持续下降。当下的市场更像是一个存量博弈的市场,而非增量市场。

统计数据显示,二季度主动管理型基金净流出1215亿元,我认为极有可能这些机构砍仓前期抱团的消费、医药、金融,重新抱团新能源、半导体,只要行业的景气度没有被证伪,这一现象可能还将持续。

另外再聊聊周五央行下调金融机构存款准备金率的影响。

1、央行自己说了此次降准是为了冲抵8、9月份1.3万亿MLF集中到期,所以也并不是说降准就意味着货币政策全面宽松,流动性过剩就更别想了;

2、打消市场对此前收紧货币政策的担心,属于利多,因此短期内将刺激投资者的情绪带动盘面走强;

对资本市场的影响总体来讲,短期利多,中长期影响不大。

接着聊重点,前段时间跟大伙聊过:如何用ETF资金流向判断行情,关系到学一门赚钱手艺的话题大家都很关心,这篇就作为进阶继续讲讲其中隐含的秘密。

上一篇的核心观点:ETF份额增长是反向指标,简单来讲就是资金流出、ETF份额下降时往往是阶段性高点,隐含着风险;相反,资金净流入、ETF份额大增时往往是阶段性底部,暗藏机会。

这一观点在华泰金工的一篇研报(ETF资金流向或可以指示短期下行风险)中再次得到验证,同时华泰金工研究团队进一步将这一话题深入分析,其中的观点颇有参考价值,ETF之家把核心观点浓缩,方便大伙迅速吸收。

ETF份额增长两大主力:

1、投机者。ETF的投资者整体较为理性,通常在股价上涨期间赎回,下跌期间申购,毫不夸张的讲,ETF的投资者老司基占比还比较高,这些群体也是促使份额增减的主力;

文中以全市场沪深300ETF为样本,统计了自2016年以来份额与之指数走势的变化情况,如下图所示:

300ETF份额变化情况.png

现象:市场上行时,ETF基金资金流出大于资金流入;市场下行时,ETF基金资金流入大于资金流出,典型的低买高卖。

结论:ETF资金流入流出与指数涨跌存在较为明显的负相关关系。

2、此外,观察最近几年的情况,带出第二类ETF份额增长的主力——套利者。

(原文)上涨到顶部阶段后,ETF 在二级市场被普通投资者过度买入,非理性交易导致其二级市场价格高于一级市场参考净值 IOPV,产生溢价套利机会,此时套利投资者从一级市场低价申购,并在二级市场卖出,扩大了 ETF 产品份额,产生了资金净流入。

套利策略.png

当然了,研报的另一组数据也让我眼前一亮,就是根据份额变化和指数涨跌的相关性来预判行情下跌概率。

还是拿300ETF为样本数据,设置相关性的阀值作为参考,回测数据显示:ETF日度涨跌和资金流向之间出现较高的正相关性后4周内,该ETF跟踪指数或将面临短期内下行风险,如下图所示:

相关性数据阀值.png

例如沪深300ETF,5月底开始资金总流入与指数的相关性就超过了0.5,6月10日达到0.9,观察最近一段时间的表现,沪深300指数的确在回调中:

沪深300指数走势.png

此外,文中对半导体ETF也进行了验证,反映同一现象,换句话说,下回观察到同一情况,先别着急抄底,4周以后可能会有更好的低吸机会。

在公众号内回复“资金流动”即可下载研报PDF文件,大伙不妨下载详细研读。

再说回本周的ETF市场情况,截至7月9日,全市场共有512只ETF跟踪329只指数,场内流动基金份额5388.34亿份,相比上周增加241.7亿份,如下图所示:

市场概括.png

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周稀土板块全面爆发,并由此带动了有色板块上涨,盘面上相关ETF一举拿下涨幅榜前九席,此外近期上市的电池ETF以14.81%涨幅进入前十,详细数据如下:

ETF涨幅榜.png

上周周报特意讲到,下半年资源型顺周期板块唯一可以关注是家里有矿+新能源上游相关的投资方向,没想到这周就全线爆发。后市的逻辑没变,但周期股不要追涨,容易挂旗杆,等回调机会吧。

2、ETF份额变化

权益类ETF本周份额大增239.42亿份,新上市的双创基金是份额主要贡献者,此外跟踪境外上市互联网企业的中概互联网、恒生互联网由于本周大跌,迎来大量资金抄底,份额合计增加21.61亿份。

军工、稀土、有色几只ETF份额流出较多,详细数据如下:

ETF份额变化.png

3、跨境ETF

跨境ETF方面,本周港股整体较为弱势,多只标的跌幅超过5%,互联网板块成为重灾区,其中中概互联跌幅7.02%、恒生科技ETF跌幅5.65%,恒生互联网下跌5.45%,详细数据如下:

跨境ETF.png

4、商品ETF

商品ETF本周涨跌互现,除豆粕ETF下跌3.31%外,其余标的全线上涨,其中能源化工以2.52%涨幅领衔,详细数据如下:

商品ETF.png

新产品发行情况

继本周14只ETF上市后,市场进入平静期,截止周五公示数据,下周只有香港科技(159747)上市。

新产品上市.png

目前市场上的ETF产品众多,大家如果研究不过来可以在文末留言,ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略运行情况

大小盘轮动策略本周创下年内新高,该策略今年累计收益达到17.88%,获得不错的超额收益,其余三只策略较为稳健,详细数据如下:

策略表现.png

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最后,警惕暴涨的新能源电池板块高位波动,还没上车的朋友不宜追涨。

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