如何用ETF资金流向判断行情（进阶）

本周A股市场呈现震荡走势，各大指数继续分化，截止周五收盘，科创50、创业板强者恒强，大盘代表上证指数、沪深300深陷“大烂臭”泥坑，详细数据如下：

行业方面，有色金属板块本周大涨14.03%，以绝对优势处于领涨位置；电气设备、化工、国防军工板块均涨约7%；休闲服务、食品饮料、医药生物板块本周则跌逾4%。

进入7月份，割裂的市场演绎到了极致，虽然连续7个交易日成交额超过万亿，但资金集集聚以创业板为代表的新兴产业方向，而传统行业成交量持续下降。当下的市场更像是一个存量博弈的市场，而非增量市场。

统计数据显示，二季度主动管理型基金净流出1215亿元，我认为极有可能这些机构砍仓前期抱团的消费、医药、金融，重新抱团新能源、半导体，只要行业的景气度没有被证伪，这一现象可能还将持续。

另外再聊聊周五央行下调金融机构存款准备金率的影响。

1、央行自己说了此次降准是为了冲抵8、9月份1.3万亿MLF集中到期，所以也并不是说降准就意味着货币政策全面宽松，流动性过剩就更别想了；

2、打消市场对此前收紧货币政策的担心，属于利多，因此短期内将刺激投资者的情绪带动盘面走强；

对资本市场的影响总体来讲，短期利多，中长期影响不大。

接着聊重点，前段时间跟大伙聊过：如何用ETF资金流向判断行情，关系到学一门赚钱手艺的话题大家都很关心，这篇就作为进阶继续讲讲其中隐含的秘密。

上一篇的核心观点：ETF份额增长是反向指标，简单来讲就是资金流出、ETF份额下降时往往是阶段性高点，隐含着风险；相反，资金净流入、ETF份额大增时往往是阶段性底部，暗藏机会。

这一观点在华泰金工的一篇研报（ETF资金流向或可以指示短期下行风险）中再次得到验证，同时华泰金工研究团队进一步将这一话题深入分析，其中的观点颇有参考价值，ETF之家把核心观点浓缩，方便大伙迅速吸收。

ETF份额增长两大主力：

1、投机者。ETF的投资者整体较为理性，通常在股价上涨期间赎回，下跌期间申购，毫不夸张的讲，ETF的投资者老司基占比还比较高，这些群体也是促使份额增减的主力；

文中以全市场沪深300ETF为样本，统计了自2016年以来份额与之指数走势的变化情况，如下图所示：

现象：市场上行时，ETF基金资金流出大于资金流入；市场下行时，ETF基金资金流入大于资金流出，典型的低买高卖。

结论：ETF资金流入流出与指数涨跌存在较为明显的负相关关系。

2、此外，观察最近几年的情况，带出第二类ETF份额增长的主力——套利者。

（原文）上涨到顶部阶段后，ETF 在二级市场被普通投资者过度买入，非理性交易导致其二级市场价格高于一级市场参考净值 IOPV，产生溢价套利机会，此时套利投资者从一级市场低价申购，并在二级市场卖出，扩大了 ETF 产品份额，产生了资金净流入。

当然了，研报的另一组数据也让我眼前一亮，就是根据份额变化和指数涨跌的相关性来预判行情下跌概率。

还是拿300ETF为样本数据，设置相关性的阀值作为参考，回测数据显示：ETF日度涨跌和资金流向之间出现较高的正相关性后4周内，该ETF跟踪指数或将面临短期内下行风险，如下图所示：

例如沪深300ETF，5月底开始资金总流入与指数的相关性就超过了0.5，6月10日达到0.9，观察最近一段时间的表现，沪深300指数的确在回调中：

此外，文中对半导体ETF也进行了验证，反映同一现象，换句话说，下回观察到同一情况，先别着急抄底，4周以后可能会有更好的低吸机会。

在公众号内回复“资金流动”即可下载研报PDF文件，大伙不妨下载详细研读。

再说回本周的ETF市场情况，截至7月9日，全市场共有512只ETF跟踪329只指数，场内流动基金份额5388.34亿份，相比上周增加241.7亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周稀土板块全面爆发，并由此带动了有色板块上涨，盘面上相关ETF一举拿下涨幅榜前九席，此外近期上市的电池ETF以14.81%涨幅进入前十，详细数据如下：

上周周报特意讲到，下半年资源型顺周期板块唯一可以关注是家里有矿+新能源上游相关的投资方向，没想到这周就全线爆发。后市的逻辑没变，但周期股不要追涨，容易挂旗杆，等回调机会吧。

2、ETF份额变化

权益类ETF本周份额大增239.42亿份，新上市的双创基金是份额主要贡献者，此外跟踪境外上市互联网企业的中概互联网、恒生互联网由于本周大跌，迎来大量资金抄底，份额合计增加21.61亿份。

军工、稀土、有色几只ETF份额流出较多，详细数据如下：

3、跨境ETF

跨境ETF方面，本周港股整体较为弱势，多只标的跌幅超过5%，互联网板块成为重灾区，其中中概互联跌幅7.02%、恒生科技ETF跌幅5.65%，恒生互联网下跌5.45%，详细数据如下：

4、商品ETF

商品ETF本周涨跌互现，除豆粕ETF下跌3.31%外，其余标的全线上涨，其中能源化工以2.52%涨幅领衔，详细数据如下：

新产品发行情况

继本周14只ETF上市后，市场进入平静期，截止周五公示数据，下周只有香港科技（159747）上市。

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

策略运行情况

大小盘轮动策略本周创下年内新高，该策略今年累计收益达到17.88%，获得不错的超额收益，其余三只策略较为稳健，详细数据如下：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求，抄作业的朋友们必须先看看说明书：牛市最适合什么投资策略。

LOF八仙组合是主动型基金的代表，关于该组合的详情，请看：最牛基金组合，年化收益58%。

最后，警惕暴涨的新能源电池板块高位波动，还没上车的朋友不宜追涨。