收益创新高之际，再谈资金管理

本周A股呈现强势震荡走势，沪指周三创出3629.29点阶段新高后震荡回落，截止周五收盘各大指数涨跌不一，科创50延续上周涨势，本周再录得3.28%涨幅。

从市场风格看本周依旧是结构性行情，概念股轮番炒作，一会三胎概念、一会鸿蒙概念、一会上海本地股，但都是一日游行情。

截止周五收盘涨幅居前的分别是氟化工、锂电、芯片，此外还有永远滴神——白酒。

在下游车企端的供应链竞争和上游锂资源端的供应紧缺带来价格上涨的双重压力下，此轮锂电池板块涨幅领先于新能源车，拉长周期看我认为中游锂电板块是整个新能源车产业链中最具投资价值的一环。

接下来的的行情，大伙可以留意下芯片板块的机会。

今年芯片板块的炒作伊始汽车缺芯事件，目前已蔓延至PC市场处理器、显卡、内存等，这些产品随即涨价。

统计数据显示，今年第一季度全球10大代工芯片厂商的营收达到了228.89亿美元，创下历史最高纪录，同比增速20.7%。

因此，我的理解是缺芯可能并不是上游的供给端自我收缩的问题，而是市场需求过于猛烈，导致产能出现缺口。此外，查看国内芯片相关企业，好些企业今年业绩暴增。在业绩驱动叠加市场关注度提升的双层因素下，板块或许迎来新机遇。

接着聊聊投资策略的问题。

近期ETF之家来了不少新朋友，大多数是投资经验不足的新人，在策略选择上无从下手。趁此机会，跟大伙聊聊我的心得。

从投资回报和风险的角度划分，策略的风格可分成3类：保守、稳健、激进。

保守型策略：适合风险绝对厌恶型投资者，本金最大亏损承受能力不超过5%，当然相应的投资回报也不要有太高的期望，3%~5%之间。

投资策略上可以选择货币基金+利率债基（国债、地方债）进行搭配，收益秒杀余额宝等产品。

举个例子：城投债ETF（511220）+银华日利（511880）+国债ETF（511010），三只标的资金平均分配，近7年年化收益3.69%，最大回撤-2.9%：

稳健型策略：对回报率有一定的期望，能承受一定的资产波动，目标是跑赢通胀，年化收益7%~10%之间。

投资策略可以选择ETF之家的全天候策略，通过资产配置的方式搭配股票ETF+债券ETF+商品ETF组成投资组合，详细情况如下：

别看年化收益只有7.9%，最近6年总收益却跑赢了同期的沪深300指数，投资曲线成30度角上升趋势。

很多投资者看不上稳健型策略每年只有几个点收益，但实际投资中却逃不开七亏二赢一平的命运。

激进型策略：对投资回报要求较高，能承受较大的资产波动，这类投资者适合激进策略，此策略预期收益往往能达到年化20%之上，当然得做好20%回撤的心理准备。

比如ETF之家创建的大小盘轮动策略，选择沪深300、创业板、货币基金作为底层资产，用动量因子的原理为核心，最近9年的年化收益达到26.69%，只要坚持执行投资者回报不亚于明星基金产品：

本周全天候策略、大小盘轮动盘中收益已创历史新高，自2019年上线以来历经市场证明，策略的有效性毋庸置疑：

再来聊聊我们应该如何选择策略的问题，好些投资者既看不上稳健型的全天候策略又不愿意承担激进型策略的波动，那么应该如何配置呢？

此处，除了策略本身风险收益特征，我们可以通过资金管理的方法来平衡。

比如，计划拿10万元投资，偏激进的朋友可30%资金分配全天候策略，70%资金分配到大小盘轮动中，这一方案一方面可以降低资产的整体波动，另一方面又不失进攻能力。我们可以通过（ETF组合宝）的多策略组合来回测业绩表现：

回测数据显示，该资金分配方案近6年的年化收益为19.45%，相比沪深300指数资金回撤降低50%，效果显而易见：

偏保守的朋友可选择平均分配到全天候和大小盘轮动中（50:50），降低收益的同时降低了资产的整体波动。回测数据显示，近6年年化收益16.72%，同时最大回撤下降至17.45%。

以上资金分配方案可以根据自己的需求适当调整，目的是通过资金管理方式找到合适自己的投资策略。

关于全天候策略的原理，请看：基于桥水的中国版全天候策略

关于大小盘轮动策略的原理，请看：手把手教你构建轮动策略

再说回本周的ETF市场情况，截至6月4日，全市场共有470只ETF跟踪322只指数，场内流动基金份额5195.03亿份，相比上周减少80.73亿份，如下图所示：

市场表现

1、ETF涨幅榜

本周新能源车板块全线上涨，上游稀土、有色，中游电解液材料氟化工，下游整车全部受益，因此相关的ETF涨幅包揽前九。此外煤炭ETF受现货动力煤涨价影响，以周涨幅4.58%挤进前十，详细数据如下：

2、ETF份额变化

ETF份额方面，近三周股票类ETF连续流出，本周总份额减少80.73亿份。份额方面，中概互联互联、恒生互联网等多只ETF受底层资产腾讯、美团、小米上涨的影响带动份额大幅增长，详细数据如下：

此次，ETF之家也算带领大伙抄了个阶段性老底，跟上的朋友这波应该都吃上肉了吧！文章回看：中概互联、恒生互联网、恒生科技，选谁？

3、跨境ETF

本周跨境ETF涨跌互现，香港证券ETF跌幅3.28%，科技类ETF全线上涨，恒生互联网、恒生科技涨幅均超过2%，日均成交额超排名前十的标的如下所示：

4、商品ETF

商品ETF方面，除能源化工、豆粕ETF小幅上涨外，其余标的全线下跌。份额方面，黄金ETF（518880）减少1.08亿份，详细数据如下：

上周提示大伙关注原油，本周WTI、布伦特原油的确是突破了3月份高点，展望后市随着印度疫情缓解、疫苗普及，在复苏的带动下原油有望继续走强。

新产品发行情况

下周高端装备ETF、新材料ETF上市，详细数据如下：

目前市场上的ETF产品众多，大家如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大伙逐个分析。

展望后市，我的观点依旧偏向保守，逢高逐步降低总持仓，具有策略请参考上周的周报：市场强势上涨，我劝你要冷静。