钢铁大涨，还能追吗？

清明节后首周，A股震荡走低。上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.97%、2.19%、2.42%，中证500一枝独秀，小幅上涨0.48%。

从资金层面来看，前两周反弹并没有对场外资金产生吸引力，节后沪深两市日均成交额进一步萎缩至7000亿左右。

受港股市场假期影响，北向资金4月7日才开始恢复交易，外资减仓致使本周累计净流出53.25亿元，资金南下买入70.38亿港元。

行业方面，受白酒股大幅调整拖累，大消费板块整体表现也落后于大盘。相比之下，周期性板块表现抢眼，尤其是钢铁、有色金属，详细数据如下：

钢铁、有色等板块上涨这一点跟ETF之家二季度行情展望一致，我们在上周周报中重点提及：

关于钢铁板块的上涨判断，并非拍脑袋得出，跟大伙分享一下其中的逻辑：

自2016以来钢铁行业经历了一轮供给侧改革，把一些落后的产能诸如地条钢等高污染、高能耗的产能剔除。简单来讲就是淘汰环保不达标、产能落后企业，存下来的都是行业中佼佼者。

但，此轮供给侧改革并无法改变高碳排放量行业属性。统计数据显示，近年来钢铁行业 CO2 排放量在工业 CO2 排放总量的占比仍然在上升，2018年占比达到 18.72%。

与此同时，在国家制定2025 年非化石能源占比20%、2030年碳达峰、2060年碳中等节能减排目标背景下，控制二氧化碳的排放，钢铁行业首当其冲。

因此，两会期间工信部开始行动，明确要进一步强调压缩粗钢产量（唐山3月至12月限产30%-50%的规定）。

业内常说钢铁全球产量看中国，中国产量看河北，河北产量看唐山，唐山地区粗钢产量占到全国产量的 13.5%。

据 Mysteel理论测算，如果按照文件落地执行，影响唐山地区全年铁水量约3555万吨，较2020年实际产量预估下降 1126 万吨。

受此影响，唐山高炉开工率大幅下降，截至 4月2日降至 45.24%，较2月末下降23%。

同时，唐山方坯价格大幅抬升，截至 4月2日升至 4960 元/吨，创2009 年来价格新高。

叠加近期铁矿石、焦炭等钢铁冶炼原材料价格下降影响，头部钢厂盈利大幅改善。机构测算，原料滞后一个月模拟螺纹钢、热卷、冷轧、中板毛利润已分别升至 463 元/吨、745元/吨、576 元/吨、490 元/吨。

粗略换算，当前钢厂每吨螺纹钢的利润在10%以上，创历年新高。大伙可以通过一季度钢企业绩中验证：

鞍钢股份一季度预计实现归母净利润 13.5 亿，同比增长 362%，环比增长 104%；

南钢股份一季度预计实现归母净利润 9-9.3 亿，同比增长95%-102%，环比增长 7%-11%；

……

供需决定价格，一方面是供应下降，另一方面是当前时点已进入传统钢材消费旺季，促使钢材价格突突突往上走，因此头部企业的盈利能力将大幅改善。

基于以上逻辑，我们认为钢铁迎来业绩拐点，形成潜在的投资机会。

至于行情后面如何走，以下观点供大伙参考：

从短期看，周四钢铁板块冲高回落表明筹码有一定松动迹象，所以不建议大伙短期追涨，等回调再考虑入场；

从中长期看，钢铁行业的投资机会还得看是否形成一轮新供给侧改革，主要看政策导向，比如进一步淘汰落后产能，限产等政策出台。届时钢铁的估值会得到修复，而不只是短期的炒作。

接下来聊聊最近ETF市场的情况，截至4月9日，全市场共有442只ETF跟踪313只指数，场内流动基金份额5363.75亿份，相比上周减少29.25亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、涨跌幅排行榜

本周顺周期ETF霸榜，钢铁ETF大涨8.63%，煤炭、有色、稀土集体亮相。此外，两只跟踪纳斯达克100指数的纳指ETF也获得接近3%涨幅，详细数据如下：

2、ETF份额变化

股票ETF本周份额变化不大，相比上周减少30.3亿份，其中前期热门标的港股通50ETF、创业板50等受近期行情回调压力，份额流出超过3亿份。

行业ETF方面，两只券商ETF合计增加5.2亿份，农业ETF、军工ETF减少2亿份，详细数据如下：

3、跨境ETF

本周ETF之家监控的全球42只主要指数悉数上涨，其中在美股走强的带领下，欧洲市场亦有不错的表现，纳斯达克指数上涨3.12%、英国富时100上涨2.61%，道琼斯工业平均指数上涨1.95%。

盘面上，港股市场跨境ETF整体弱势，恒生互联网ETF、香港证券ETF跌幅超过2%，成交量排名前十的标的如下所示：

4、商品ETF

商品ETF本周涨多跌少，能源化工下跌2.96%，上海金、有色ETF小幅下跌，整体份额变化甚微，详细数据如下：

新产品发行情况

本周4只ETF上市（物联网ETF、农业ETF、日经ETF、云计算ETF），行业成长性较好的是云计算，原文请看：这个热门赛道上ETF了。

此外，去年上市的中证800ETF由于规模过小本周被清盘，可见亮点不足的ETF容易被投资者遗弃，我们在选择ETF时应尽量避开小规模产品（降低持仓风险）。

经历一季度新产品爆发后，近期市场进入平静期，下周只有低碳ETF上市，看名字属于新能源类标的，有机会跟大伙聊聊产品特性。

策略运行表现

受市场整体回调影响，本周四只策略全面收绿，其中主动基金组合（LOF八仙）亏损2.27%，精选行业则受白酒大跌影响，拖累组合整体表现，详细数据如下：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求，抄作业的朋友们必须先看看说明书：牛市最适合什么投资策略。

LOF八仙组合是主动型基金的代表，关于该组合的详情，请看：最牛基金组合，年化收益58%。