指数基金的打新盛宴又来了吗

ETF之家 发布于 2023-02-05 21:51:07

兔年首周,A股高开低走,整体行情乏善可陈。截至周五收盘,各大宽基指数涨跌互现,以中证500位代表的中小盘成长风格走势还不错,以沪深300为代表的大盘蓝筹稍显乏力,主流指数详细表现如下:

主要指数涨跌幅.png

具体到行业表现上,数据还不错,申万一级行业31个子行业总体上涨多跌少。进一步看,本周行业表现较好的汽车、计算机、传媒等是春节假期海外强势板块的补涨行情,而节前表现较好的消费、大金融并没有延续,详细数据如下:

行业表现.png

就本周大A的表现来讲,主要还是流动性短暂收紧所致,从而掣肘市场进一步上攻。

这还得从春节前说起。

节前这波伶俐涨势,市场的闪光灯大多被外资吸引,实际上我认为央妈的“慷慨解囊”更值得一提。

节前最后一周,1月16,央行开启1560亿逆回购,外加7790亿MLF,释放资金近9330亿;

1月17日,5060亿逆回购,减去回笼资金1960亿,实际释放资金近3000亿;

1月18日,5800亿逆回购,减去回笼资金650亿,释放资金5150亿。

外加19日、20日两天合计释放资金约2000亿,仅春节前央妈释放的流动性就近2万亿。我前后对比了近几年的数据,此次实属巨量。

这也就不难解释为啥节前一周我大A为何如此生猛,按往年的惯例,通常都是门雀可罗。

然而,节后又是另一番景象。数据显示,1月28日至2月3日期间,逆回购到期资金达到18300亿,减去续作资金,本周央妈回笼资金达到了上万亿。

少了央妈这份呵护,A股故而停滞不前。

当然啦,从宏观层面来讲,个人对市场并不悲观。一来是疫情影响过去,国内首要目标是搞钱,复苏的交易逻辑没变;二来海外经济萎缩未现,且通胀也没有反复。

在上述逻辑未证伪之前,行情的止步充其量是涨多了要调整,目前市场整体的估值尚在合理范围内,上证3400的信心还是要有的。

再说回本周ETF市场的情况,截至2月3日,全市场共有755只ETF跟踪330只指数(未统计货币类),场内流动基金份额11656.68亿份,如下图所示:

ETF概况.png

本周ETF市场的整体份额变动较小,整体呈现小幅流出态势,属于正常波动。具体到标的方面,份额增减超过十亿份的仅两只ETF,其中证券ETF份额增加13.16亿份,恒生科技指数ETF份额减少10.98亿份,详细数据如下:

ETF份额变化.png

ETF涨幅榜方面,本周上榜的十只ETF中,美股相关标的占比过半,跟踪纳斯达克100与标普500的相关ETF全部上榜。此外,游戏动漫ETF、机器人ETF等多只产品挤进前十,详细数据如下:

ETF涨幅榜.png

下周,汇添富有色50ETF(159652)上市,产品详细情况可以在(ETF组合宝)中查看:

新产品上市.png

接着跟大伙聊聊全面注册制的相关话题。

我对2019年以来科创板、创业板陆续执行注册制上市的制度尤为关注,倒不是因为政策本身的利弊,而是2020年指数基金因为注册制到来,新股发行大量增加,指数基金迎来一场打新盛宴。

为此,还特意写了一篇文章(原文:千万别错过指数基金的打新盛宴)呼吁大伙不要错过了这场打新的盛宴。好些中小规模的指数基金受益于打新增强,当年可是获得了惊人的超额收益。

那么,接下来A股要执行全面注册制,指数基金的新一轮打新盛宴又来了吗?

我看未必,理由如下:

1、新股发行量有限。目前A股有五大板块,沪市和深市主板;科创板,创业板,北交所;前者两大主板仍是审核制,后者三大板块已全面执行注册制,此次全面注册制也就是加入了沪深两市主板。

从定位来讲,主板上市以业绩模式成熟、经营业绩稳定、规模较大的成熟企业为主。即便是全面注册制,想必主板上市的企业大幅增加的可能性不大。因此,打新数量上来讲,必然不如当年;

2、新股定价可能有变。通常主板新股定价一般不超过23倍PE,故而过往主板少有破发。而创业板、科创板执行注册制后,取消了定价限制,导致近两年新股定价普遍较高,因此新股破发的概率也加大。

如果主板注册制也取消定价上限,那么定价是否或虚高?破发的概率是否增加?这对打新增强收益来讲都不是好事。

综合以上两点来看,指数基金的打新盛宴或许一去不复返。

当然,大伙也不必悲观。诸位回看上层历次大动作,都将预示一轮大行情,比如:

2008年金融危机后,市场一片沉寂,遂推出创业板,2009市场走牛;

2018年市场底部,遂推出科创板,2019走出一轮小牛;

2020年创业板注册制来了,全球大放水,A股硬气了一把。

此次,A股执行全面注册制,你们细品。

就聊这么多,祝大家元宵节快乐!

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