别慌，债基倒不了

全球金融市场好长一段时间置身于跌宕起伏中，本周的确是少有的平静，我大A也不例外，截至周五收盘各大指数涨跌互现，详细数据如下：

行业方面，表面上看个各大行业指数涨多跌少，但大A的赚钱效应依然是乏善可陈，上周的热点还是地产、建筑，这周又换成医药、游戏、信创，这行业轮动转的不比电风扇慢，追嘛，稍显浮躁，有点格局嘛，搞不好成了股东。说多了都是泪，本周行业具体涨跌幅大伙看下图吧：

当然，难受的不只是股民，躺在债基里头拿“固收”的朋友最近这日子也不好过了，这债券类ETF一年到头也就是3个点左右的收益，可近一周便抹去了过去几个月的涨幅，心里拔凉拔凉。

那么债券基金为何下跌？手上的债基是走是留，想必是现在大家最关心的问题，下面我们重点来聊聊。

要搞清楚债券基金为何下跌，得先从收益来源讲起。通常债券基金收益来源于两部分：一是利息收入，二是资本利得。

利息收入容易理解，好比我们去购买国债，相当于大伙借钱给国家，因此能获得相应的利息收入，而纯债基金的底层资产就是国债、地方债等。

所以，不管债券基金价格怎么波动，长期看利息收入是稳定的，债券基金的收益也同样有保障。

债券基金业绩走势大伙可以参考——中债新综合财富总指数（下图橙色线），它是债券基金界的业绩基准。

资本利得说白了就是低买高卖，赚取价格波动的钱，那债券基金什么时候会涨、什么时候价格会跌呢？

其中直接影响因素就是市场利率。

简单来讲，当市场利率上涨时债券价格下跌，当市场利率下跌时债券价格上涨，市场利率和债券价格呈跷跷板的关系。

所以，近期银行间拆借利率shibor 3M从月初的1.8%上涨到现在的2.225%，债券价格也就招架不住了，纷纷下跌，而持有债券的债基自然躲不过回撤。

至于近期市场利率为何上涨，市场上众说纷纭，有说央妈要收紧货币的，有说是FY开始放松压制3年的经济有希望了股市要涨机构们抽资债券押宝权益资产的，大家各执一词，没有定论。

于我而言，既不相信前者也不认同后者。实际上导致利率涨跌的因素非常复杂，比如宏观经济、通胀情况、货币政策等等，因此分析利率走势并不容易。我们可以从大的方向做一些假设推理：

1、目前国内的经济状况肯定说不上好，未来相当长一段时间我估计还得通过积极的货币政策来刺激经济，央妈现在就收水，可能性不大；

2、就金融市场规模来讲，A股与债券市场相比，前者也就是小弟，如果真到了砍债券补股票，我大A这80万亿规模的场子，还不起飞？你们可从盘面上感受到我大A要涨？

综上观点，个人认为利率持续上升的概率不大，短期内加息的可能性更低，因利率上升导致的债市风险是可控的，别慌。

当然，如果拿不定主意的朋友，也可以参考ETF之家在ETF组合宝中创建的量化策略（增强现金管理策略），我们基于债券ETF和货币ETF构建的策略自上线以来大幅跑赢各大类固收产品，具体的表现看下图（点击阅读原文下载App搜索“增强现金管理策略”）：

再说回近期的ETF市场情况，截至11月18日，全市场共有742只ETF跟踪330只指数（未统计货币类），场内流动基金份额11274.08亿份，如下图所示：

好长一段时间ETF市场保持份额持续增长的态势，而本周则出现份额整体缩减现象，其中权益类ETF合计减少26.99亿份。而具体到权益类标的方面，科创50ETF、医药ETF份额增长超过10亿份，其余标的变化不大，详细数据如下：

ETF涨幅榜方面，中概互联主题ETF、医药行业ETF包揽了涨幅榜前十，多只标的涨幅超过10%，详细数据如下：

下周富国中证100ETF（561180）上市，产品详细信息可以在《ETF组合宝》中查看：

目前市场上的ETF产品众多，如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内给大家逐个分析，周报就聊到这吧！