大反攻来了

节后首周A股上演绝地反转，3000点失而复得，我大A总算硬气了一把。截至周五收盘各大指数全线上涨，其中创业板以6.35%领涨众指数，详细数据如下：

板块方面，申万一级行业指数悉数上涨，其中医药生物、电力设备、养殖涨幅超过7%，仅食品饮料、煤炭、银行几个为数不多的板块小幅下跌，详细数据如下：

至于暴走的生物医药基本面的确有了改观，其一是业绩，二季度即便是最能打的CXO子行业个股业绩也出现放缓的迹象，而随着近期三季报公布，此前的担忧被打破了；

其二是集采，自上月种植牙集采压价好于市场预期，前天江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采要求降价幅度也低于市场预期，大伙都看到了，无论是9月份板块的企稳还是周五的暴涨，都离不开集采利空的边际转弱。

加上板块处于历史地板估值位，相当于弹簧被压缩到极致，反弹的力量自然不小。以中证医疗指数（399989）为例，9月21日PE估值杀到了近十年历史最低位26.3。

如果大盘不至于太拉胯，板块大概率是底部了，标的方面首选CXO、受益于政策好转的医疗器械、业绩维持高增速的个股。下图是方正证券唐爱金团队做的三季度业绩前瞻，大伙可以参考下：

再来看本周涨幅榜另一大牛——电力设备，暴涨的逻辑与医药类似，其一是业绩，其二是政策。好长一段时间板块双雄新能车和光伏深度回调，而本周新能车率先企稳主要得益于宁王、亿纬先交了一份漂亮的成绩单，前者3Q净利润88-89亿元，同比增长169%-200%，后者Q3归属净利润10.8-13亿元，同比增长50%-80%，双双高于市场预期。

而周五光伏后来居上，其一是政策利好，美国暂停了对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税。

今年3月美国商务部受理了部分企业的上诉，对东南亚产能是否涉嫌双反予以立案，随后，6月美国总统令宣布豁免东南亚四国24个月关税，此次实施总统公告算是对反规避调查的最终确认。

东南亚光伏产业基本上就是中资，即便老美心知肚明也无奈国内电力供应紧张的状况，只能放开。就政策来讲，虽然不是新鲜事，但恰巧碰上A股反攻，市场解读为重大利好，这正是市场的神奇之处。

至于光伏的大涨我认为其二才是重点——业绩。周四，老大隆基发布Q3业绩预告（Q3归母净利润41.2-47.2亿，同比增速61%-84%），使至市场对3季度行业增速有不俗的表现。

3季度光伏整体跌幅近30%，结合市场对明年的业绩预估来看，目前的估值是不贵的，2023年组件龙头们大约20倍+，硅料6-8倍，逆变器35-40倍，想必这才是光伏开启大反攻的核心驱动因素。

所以嘛，大伙看清楚了没，甭管是医药还是新能源，一切都是业绩使然，接下来是三季度财报高频期，紧跟业绩一线是本月最好的方向。

再说回近期的ETF市场情况，截至10月14日，全市场共有732只ETF跟踪327只指数（未统计货币类），场内流动基金份额10719.66亿份，如下图所示：

其中，股票ETF是主要的份额贡献者，相比节前份额累计增加109.03亿份，其中恒生科技指数ETF份额大增28.39亿份，份额增减前五标的数据如下：

ETF涨幅榜方面，前十标的涨幅均超过9%，其中生物医药独占八席，上涨的逻辑前面已经说过了，这里就不再赘述。涨幅榜详细数据如下所示：

本周大盘3000点失而复得，周四周五市场连续两天回暖，成交量重回8000亿之上，想必大伙目前跟我的疑问是一样的，市场稳了吗？下面聊聊我的观点：

就节前和节后来讲，本质上基本面没有太多的变化，情绪使然的成分多一些。当然，本周砸出的2934或许就是近期低点，毕竟相比4月份砸的低点2860，当前基本面并没有更糟糕。

结合重要会议召开，上周周报说到了，大概率是稳字当头，技术上可以看到3150压力位。

更长时间看，未来行情的走势终究离不开压制市场走势的三大利空，由大至小分别是国内YQ、EW事件、美联储加息。YQ影响国内经济，直接反映到利润端，二季度就是最好的证明。目前看无论是防疫政策还是病毒本身的影响，并没有边际好转。

而EW事件不确定性最大，目前无法评估。

这里头不确定的确定或许就剩下美联储加息，老美不可能无限制加息，剩下就是时间问题。目前11月加息75BP已是大概率，12月份62%的可能继续加75BP（此前预计是50BP），市场预计明年终值利率大概率是4.75%~5%。

当前美联储的核心诉求就是控通胀，未来一段时间随着冬天的到来，能源价格维持高位将不利于降低CPI，而明年一季度以后，随着天然气、煤炭季节性消费需求下降，能源价格大概率回落，通胀压力逐步降低，美联储退出加息周期。

届时，国内汇率压力降低，货币政策调控的空间打开，刺激经济走出困境。

如果剧本按以上推理走，那么即便是YQ和EW维持现状，明年中期基本面都将迎来改观，盘面上大概率提前演绎。

在此之前，大伙都得谨慎，目前顶多是反弹，并不是反转，一定要控制好仓位。