崩了，下一步如何走

多层利空叠加，本周全球市场悉数下跌。其中，老美通胀数据创40年新高是核心因素，由此引爆市场对经济加速衰退预期，大宗商品、股市齐齐吃瘪。我大A也没能抗住，截至周五收盘各大指数全线下跌，详细数据如下：

盘面上，申万一级行业31个子行业仅电力设备上涨，此外，新能源以及稳增长等方向整体跌幅较小。表现较差的板块主要来自两方面：一是受地产停贷事件拖累，大金融板块集体跪了；二是大宗商品价格暴跌，上游资源类板块全线下跌。详细数据如下：

至于本周市场表现，实际上早有征兆，我在上周的周报中敲黑板提醒（标题：逻辑反转了），错过的朋友，建议再细品。

如果问接下来的行情会如何演绎？

我也没有太多的答案，问就是回看上周周报中的观点，逻辑没变。

但话又说回来，经过本周的下跌，盘面上的急跌的风险已经减弱，原因如下：

1、从内部来讲，本周带头砸盘的是金融地产板块，原由大伙都知道了：D供事件。周末各地都在出台应对政策，保供、复工最少口号是喊起来了，这等民生事件上头一定会重视，所以利空继续发酵的概率下降；

2、从外部来讲，老美通胀爆表已经充分反映在盘面上，美联储加息这事也大概有了个预期，目前看美盘也没有出现进一步砸盘的现象。因此，这一轮通胀利空算是消化了一部分。

至于当前市场交易的逻辑：通胀上升—经济衰退—权益类资产吃瘪，至少在下一次通胀数据公布之前，给市场留了一个空档期，权益类资产短期内大幅下跌的可能性变小。

当然，基本面规基本面，盘面规盘面，如果国内再出点什么幺蛾子，自己人砸盘那又是另外一回事。

所以，接下来的行情，我依然维持之前的判断：A股进入阶段性筑顶，大伙需要谨慎。

至于行情的转折点，大伙留意两点：

1、货币政策

今年全球经济差是不争的事实，从企业盈利的角度来讲，今年赚钱不会比去年容易，靠业绩驱动行情上涨大概率难。我们回头去看5月以来的快速上涨，本质上还是由宽松货币政策驱动的“水牛”行情。

如果能顶住海外央行加息的压力，国内或许还得通过“放水”来驱动经济增长。不然，今年《政府工作报告》中的全年经济增速目标5.5%如何完成？

我们粗略算笔账，本周公布的上半年GDP同比仅增长只有2.5%，即使降低要求全年按5%增长测算，下半年要达到7.5%才能完成目标。

那么，下一步是否还得靠加强财政和货币金融政策发力？

2、海外通胀回落

今年全球经济的拖累主要来源是通胀，如果以老美为首的通胀数据见顶，那么通胀上升—经济衰退这一层逻辑就被打破。一旦这一信号出现，海外央行加息的步伐便放缓，市场的风险偏好上升，权益类资产反转。

以上两个摔杯信号，大伙记住了。

再说回近期的ETF市场情况，截至7月15日，全市场共有702只ETF跟踪316只指数（未统计货币类），场内流动基金份额9415.31亿份，如下图所示：

总体上权益类ETF份额变化不大，其中本周大幅杀跌的半导体、证券相关ETF份额增长较多，证券ETF、半导体ETF份额增长约10亿份；份额流出方面，房地产ETF、基建100ETF流出超过5亿份，详细数据如下：

ETF涨幅榜方面，光伏相关ETF包揽涨幅榜前九，锂电池ETF以1.23%涨幅挤进前十，详细数据如下：

关于光伏板块，我在5月份聊过（标题：光伏超预期了），当前市场交易的仍然是这一逻辑，且基本面的高景气持续强化，无论是上游硅料还是中游硅片、又或者下游组件，近期价格全线上涨，叠加储能端需求大增，目前的景气度爆表。

至于还没上车的朋友，也不建议大伙追了，好些个股的估值也高的没法下手。

下周国证2000ETF、港股生物科技ETF、8只碳中和ETF上市，产品详细情况可以在ETF组合宝中查看：

近期新上市的ETF产品众多，如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大家逐个分析，周报就聊到这吧！