超预期了，基建还能大涨吗？

恰逢清明假期本周只有3个交易日，市场延续了节前弱势，各大指数全线下跌，其中成长类指数成为“重灾区”，科创50下跌5.69%、创业板跌幅3.64%，详细数据如下：

盘面上依然是价值风格占优，基建、泛基建相关板块、地产全线上涨，行业总体上跌多涨少（申万一级行业仅三分之一上涨），赚钱效应较差。

至于此轮基建的投资机会，ETF之家今年开年以来反复提及，其中的逻辑也非常清晰，我们再来重新梳理一遍：

先是2月8日发文：V型反转，这个板块值得关注，讲明今年经济基本面的状况，基建是最有效的“托底”工具，叠加各地陆续印发2022年重大项目清单，可以说是基本面+事件性双层驱动。

当然，正是因为太过参考行业基本面（地产业绩无法兑现，且债务雷风险依然存在），因此错失了地产。

接着在2月13日发文：超预期了，逻辑再次强化，从社融数据入手（1月社融同比增长的9842亿进一步分析，新增主要来自三方面：人民币贷款3806亿元、政府债3589亿元、企业债1882亿元。其中，人民币贷款增加大概率是由1月降息驱动，而政府债增加则预示政策端发力，叠加长端利率下降，企业债上升有助于基建需求回暖），阐明基建上涨的逻辑再次得到强化。

而本周基建再次走强，是对之前逻辑推理的验证。

比如在资金方面，今年一季度各地共发行地方债18246亿元，同比增速超200%，其中，新增专项债发行1.3万亿元，同比增长251%；

比如新增基建：根据不完全统计，目前已有24个省市披露2022年重大项目建设计划，共涉及12.7万亿年度投资规模，同比2021年增长11% ，高于2021年9%的增速。

以上数据为基建基本面提供了有力的保障，也为盘面上提供了足够的支撑。

至于后市，我们仍旧认为成长板块受压制，其中重要的一点就是美国十年期国债收益率创三年新高，对权益类资产的流动性有较大的影响，因此对高估值板块不容乐观。而低估值的价值板块，在估值方面具有较高的性价比，外加不错的股息率，对资金来讲有足够的吸引力。

标的板块方面，地产本周出现分化，后市买啥涨啥的行情大概率不会出现，倒是一些地产细分主题可以关注，比如REITs产业链；基建亦是如此，比如水利、泛基建类的标的或许有补涨的空间（以上观点有较强的主观性，仅供参考）。

再说回近期的ETF市场情况，截至4月08日，全市场共有676只ETF跟踪371只指数，场内流动基金份额8777.57亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周ETF涨幅榜体现在两个方面，一是基建类、二是高股息红利类，从风格来讲均属于价值板块。基建的逻辑前面已经讲过不再赘述，而恒生高股息ETF、恒生红利ETF主要得益于港股地产板块的崛起，他俩的底层资产地产占大头。

此外，目前ETF市场价值类的标的普遍规模较小，大伙尽量挑规模大、日均成交额有保障的产品。涨幅榜前十如下所示：

2、ETF份额变化

本周权益类ETF整体份额增加51.45亿份，具体到ETF方面并没有份额大幅增减的标的，其中两只半导体ETF趁行情下跌，逆势增长超过8.4亿份，其余产品变化不大，份额增减前五ETF如下所示：

3、跨境ETF

本周跨境ETF涨跌互现，其中海外市场相关ETF跌幅较大（纳斯达克、标普500、日经225等），港股市场波动较小，互联网类跌幅靠前，其他标的变化不大，日均成交额前十ETF如下所示：

4、商品ETF

本周商品ETF市场除豆粕ETF上涨1.67%外，其余标的小幅波动，流动份额前十标的如下所示：

新产品发行情况

下周广发家电ETF基金（560880）上市，产品详细情况可以在ETF组合宝中查看：

目前市场上的ETF产品众多，如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内可以给大家逐个分析。

当前，新冠疫情多点爆发，无疑给下滑的经济多一层压力，叠加地缘政治冲突、外围市场加息，因此对权益类资产来讲本就是利空，大伙还得控制仓位。