利好再现，关注三季度“业绩牛”

本周市场呈前高后低走势，主要指数全线收涨，上证指数涨幅1.96%，沪深300上涨2.36%、中证500上涨1.11%、上证50涨幅2.84%。

交易量相比节前也有明显提升，日均成交额维持在7千亿之上，北向资金流入111.19亿元，相当于是节前流出的资金又回来了。总体上来讲，市场延续了9月初的状态，不冷不热。

板块方面，纺织服装、银行、采掘涨幅居前，休闲服务、电子、房地产跌幅靠后，下面展开聊聊。

纺织服装：纺织制造板块崛起，原因是印度等国新冠泛滥，纺织业回流国内，据闻国内很多公司的订单都已经排到明年5月。

传说印度不少纺织企业工人大量感染了新冠，这生产的毛巾、床单、口罩等等谁敢用呢？

这不，国际订单纷纷转移到国内。中国海关总署10月13日公布的数据，2020年1~9月，纺织服装累计出口15156.7亿元，增长12.2%，其中纺织品的表现尤为突出，增长了37.5%。

看来并非炒作，有数据支撑，但大伙也要注意，这类低门槛的密集型产业，国内人力成本的上升已经慢慢失去优势，疫情控制后订单大概率还得出去。

银行：今年银行有向实体让利1.5万亿的指标，成为压制在银行股估值的超级大山，因此银行板块今年看着大家吃肉，自己汤都没喝上一口。

周三消息传出监管层面正在缓解银行业降低利润的要求，以减轻这个行业为支持经济而牺牲利润的压力，受此刺激银行股全面上涨。

涨的主要是中小银行，五大行还没怎么动。如果真是因为“让利”而起，那么上涨的应该是这些大行才对，毕竟“让利”的主体是他们，小银行都是配角。

假设大行真启动了，凭它不错的赚钱能力和地板估值，大伙还真可以适当配置。

采掘：采掘行业的上涨主要来自煤炭，涨因有三：

一方面，近期我国加大限制了对澳洲煤炭的进口，同时国内也在积极去产能，而冬季取暖需求强劲，供需结构改善下，市场预计煤价将有显著提升；

另一方面，煤炭企业改革进入深水区，多家头部企业重组，市场在炒作煤企的整合；

其次是国家气候中心近期预计，今年冬季将形成一次“拉尼娜”事件，预测今年冬天将是一个“冷冬”，且降水将减少。因此居民的用电供暖需求将增加，此外降水减少不利于水力发电，所以对煤炭综合消费需求有望超预期。

再聊聊下跌的三个板块。

地产：地产本周也没啥利空，主要被港股恒大的配股带崩了。10月14日恒大发布配售公告，以每股股份19.34港元配售，相当于按当天收盘打了8.5折配售。

港股配股是没有限售期的，配股完成后一秒钟就可以卖出，所以第二天股价下跌了15.72%，算是市场的正常反应吧！

但受此影响，整个板块被牵连了，总体上跌幅不大。

休闲服务这周的回调主要是受青岛新冠疫情的影响，属于情绪波动吧！电子行业下跌则主是受苹果IPHONE12新品亮点低于预期，但也不用悲观，周末这两天说首批产品已经全面卖断货。

ETF方面，截至2020年10月18日，全市场共有356只ETF跟踪270只指数，场内流动基金份额6400.33亿份，相比上周增加3.68亿份。

ETF市场表现

1、涨跌幅排行榜

中证煤炭涨幅第一，其原因前面已经说了。此外，新能源车和医药板块涨幅靠前，详细数据如下：

新能源车上涨是多方面利多叠加，一是全球新能源汽车增长势头不减促使板块走强，另一方面是9月份国内汽车销售继续上升，车企盈利增加，因此在此推动这周板块上涨。

2、市场份额变化

本周资金继续加仓证券，两只证券类ETF合计净流入资金约23亿元，其中证券ETF已连续9周获得了资金净流入，基金份额达到了298.72亿份，再创历史新高。

此外，芯片ETF、红利100ETF份额增长靠前。

资金流出方面，浙江国资、AI智能和新汽车份额分别减少了6.79亿份、6.56亿份和5.13亿份。值得注意的是，随着新能源汽车板块的一路上涨，新能源车多只ETF的份额在持续降低。

3、跨境ETF

本周ETF表现内强外弱，港股市场相关ETF表现不错，多只ETF涨幅超过2%，海外市场整体回调。日均成交额大于一千万的产品共8只，详细数据如下：

4、商品ETF

商品ETF方面，黄金ETF小幅下跌，能源化工、豆粕、有色小幅上涨，市场整体份额变化不大，详细数据如下：

5、债券ETF

本周债券市场表现平稳，受股票上涨带动，可转债ETF表现不错。纯债方面，地方债小幅上涨，国债微跌。日均成交成交额大于一千万的产品共6只，详细数据如下：

新产品发行信息

本周浙江国资ETF（515760）上市，跟踪中证浙江国资新发展指数，该指数反映浙江省代表性国资上市企业的整体走势。

策略运行情况

本周全天候策略小幅上涨、精选行业获得2.13%收益，大小盘轮动小幅下跌，详细数据如下：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求。

当然，抄作业也得看懂内容吧！抄作业指南必须看看：牛市最适合什么投资策略牛

市场展望

宏观数据方面，9月M2同比增长10.9%，前值增10.4%，M2增速在经历了7月、8月的短暂回落后，再度上升，连续第7个月超过10%；

新增人民币贷款19000亿元，预期17492亿元，前值12775亿元；社会融资规模增量为3.48万亿元，比上年同期多9630亿元。

ETF之家认为，M2由7、8月份的跌转为升，主要是因为7月货币政策由松转紧使得最近几个月市场利率走高，资金有趋紧的现象，因此9月份央行适度放水来增加流动性。

下图是十年期国债到期收益率走势：

此外，前些天央行相关领导人在会议上说“为了支持疫情防控和国民经济恢复，应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升”。意味着货币供应量的增长主要是通过宽信用的方式来实现，换句话说允许市场增加负债来拉动经济。

所以，从货币层面来看，市场流动性不用担心，10月份应该关注3季度的业绩行情。

据招商证券的统计，截止10月15日已公布的业绩预告：前三季报预告向好率为46.9%，比一、二季度持续回升。如下图所示：

红色曲线就是自2018年以来的向好率，可以看到受疫情影响一季度业绩被砸了一坑，但是自二季度以来进入持续复苏的状态，三季度大概率会进一步提升。

所以，结合当前的货币政策和上市公司业绩修复来看，A股的基本面是不错的，当前的不确定性更多的是受海外市场的影响。

后市重点关注几个业绩增速较好的行业：新能源、汽车、消费电子、工程机械。

此外，需要提醒一下大伙，国债收益率上升对高估值个股比较敏感，注意回调风险。

今日上午，国家发改委正式发布《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点首批授权事项清单》。

首批授权事项清单共有六大类、40条。其中要素市场化配置方面13条，主要内容包括：

推进创业板改革并试点注册制落地，建立新三板挂牌公司转板上市机制；

推出深市股票股指期货，不断丰富股票股指期货产品体系；

开展创新企业境内发行股票或存托凭证（CDR）试点，完善创新企业境内发行上市制度，推动具有创新引领示范作用的企业发行股票或存托凭证（CDR）并在深交所上市。

政策上再次迎来利多，或许对下周深市有提振作用。