十月长假来临，加仓还是减仓？

“秋天的一碗大面”诠释了本周的市场状况。截至周五收盘，沪深两市全线收跌，沪指报收3,219.42点，跌幅-3.56%；深证成指报收12,814.17点，跌幅-3.25%；创业板指报收2,540.43点，跌幅-2.14%。

行业方面，申万一级行业28个子行业仅医药生物小幅上涨，其余行业集体“沦陷”。

其中，有色金属、汽车、房地产板块跌幅靠前，下面分别讲讲下跌的原因。

有色金属

有色金属板块大跌主要来自国际黄金、白银深度回调，牵连相关性较强的板块下跌。导致黄金白银下跌的主要原因有几方面：

一是之前偏向鸽派的美联储官员埃文斯意外发表了鹰派言论，美联储短期加码宽松的预期落空；二是近期欧美、印度等地区疫情再次爆发，市场恐慌情绪上升，股市、商品集体下跌，而视为商品的黄金白银也未能幸免。

从资金避险的需求看，此次市场并没有偏向贵金属，而是选择了欧美债券，选择了流动性较好的美元标的，这周持续上涨的美元指数也反映了这一点。

汽车

再讲汽车行业。逻辑和上周没有本质上的区别，特斯拉是关键。上周市场对9月23日特斯拉“电池日”打满了预期，特斯拉美盘大涨、国内新能源车跟上。

只可惜，此次“电池日”毫无新意，被寄予厚望的百万英里电池缺席发布会，加上23日遭遇了全球范围断网事件影响，因此全部反馈在了股价上，国内汽车板块也被带崩。

地产

地产板块用一个字描述“惨”，今年一直趴在地上还没动过，这周又被挨了一锤。坊间的一个文件将恒大地产推上了风口浪尖，这个事件闹得沸沸扬扬，相关报道已经铺天盖地，ETF之家就不再赘述了。

虽然事后恒大即时澄清，但下跌已经是事实，带崩了上、中、下游整个产业链，建筑材料、建筑装饰......

对于银行、地产这类强周期行业，当宏观经济向好时都跟着吃肉，但经济基本面较差时也就不好说了，尤其是对于行业内现金流差、高杠杆经营的企业，大伙需要格外小心，稍有风吹草动极有可能引发严重的问题。

这或许也是为什么市场不愿意给地产行业高估值的原因之一吧！

说完行业，再来看ETF本周的市场情况：

ETF方面，截至2020年9月27日，全市场共有355只ETF跟踪269只指数，场内流动基金份额6270亿份，相比上周增加86.17亿份，总体来看并没有行情下跌资金出逃的情况。

ETF市场表现

1、涨幅排行榜

本周证券和医药牢牢占据了指数涨幅榜，其中证券龙头、证券公司指数涨幅超过4.5%，医药板块紧跟其后。

国朕、国金证券合并一事继续发酵，对板块起到支撑作用，霎时间市场也多了不少其它公司合并的传闻，都是短期炒！

医药方面全线反弹，ETF之家认为医药上涨原因来源于两方面：一是板块自7月份以来深度下跌有触底反弹的意思，二是近期全球新冠疫情有再次爆发的趋势，欧美多国新增感染人数创历史新高。两者结合，促使本周全面反弹。

2、市场份额变化

临近十一长假，通常资金有减仓避险的惯例，但ETF市场并未出现明显的减仓，反而市场份额有所增加。

本周份额增长超过1亿份的产品超过10只，芯片、证券、H股大量资金扫货买入，值得注意的是证券ETF连续七周净增长。份额流出方面，创业板、上证50、沪深300等几只巨无霸ETF小份额减少。

总览全市场，股票类ETF本周净增加80.26亿份。

3、跨境ETF

本周全球主要指数市场全线下跌，欧洲、亚洲主要指数跌幅较大，美股市场前半周跌幅较大，周五夜盘收回跌幅。

前面两周连续提示纳指ETF的高溢价风险，本周纳指ETF（159941）被重锤-7.51%，释放了一部分溢价风险。纳指ETF（513100）当前依然有16.36%的溢价存在，大伙要注意了。

如有纳指配置需求请参考ETF之家的替代方案：一周大涨20%，这几只ETF风险巨大

4、债券ETF

本周债券ETF市场分化较大，受股市下跌影响兼具股性和债性的可转债ETF跌幅较大，纯债ETF整体上涨。日均成交额大于一千万产品共6只，详细数据如下：

上周已经说过：央行仍旧积极开展公开市场操作及MLF超额续作，短期资金面偏宽松带动短期利率下行，现阶段可以考虑适当配置债券。

5、商品ETF

本周吃大面的不只是股票市场，商品市场也是凉凉的秋意。贵金属暴跌，关联性最强的有色金属板块同样被拖累，化工、豆粕全线下跌。

商品市场下跌的原因文章开头已经讲过，短期来看因为今年以来涨幅过大导致的拥挤交易或许是本周多头自我踩踏的主要原因，风险依然没有完全释放。这也是ETF之家为什么一直强调，即便看多现阶段也只能小仓位介入。

美元走强对金价形成压制，疫情再次爆发激发了市场对现金的需求，如果美元继续上涨黄金大概率还得下跌，给仓位重的朋友提个醒。

小结

上周周报已经提醒大家，近期不宜加仓，从历史回顾来看，国庆节前市场都是回调为主。今年也不例外，北上资金明显大幅流出，沪深两市成交逐渐低迷，加上外部风险，市场明显体现“过节效应”。

下周剩下3个交易日，参考过往表现节前有避险需求的机构完成减仓后，市场会出现一定的反弹。

因此，ETF之家建议当前市场外部风险较大，仓位重的朋友趁此机会可适当减仓，轻松过个愉快的十一长假，同时保持适量的仓位静待十月。

参考过去11年历史数据，如果国庆节前出现明显上涨，国庆之后调整的概率较大；如果国庆节前市场处于下行格局，那么节后出现开门红的概率较大，且节后5个交易日有不错的表现，详细数据如下：

基于以上逻辑，ETF之家创建了“国庆效应”策略来验证历史，从回测情况来看的确有一定的效果，策略详细情况请在ETF组合宝中搜索：国庆效应。

新产品发行数据

新产品方面，全市场第三只跟踪CS人工智能指数产品上市：AI智能（159819）、全市场第一只跟踪中证短融指数产品上市：短融ETF（511360），下周中银上海金ETF（518890）上市，详细数据请看下表：

策略运行情况

本周全天候、精选行业两只策略小幅下跌，大小盘轮动成功躲避下跌，整体平稳运行。

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求。

当然，抄作业也得看懂内容吧！抄作业指南必须看看：牛市最适合什么投资策略

指数估值

截至当前，地产、基建、红利类指数处于低估区间，而新能源车、消费、家用电器处于高估区间。从整个市场看，ETF之家监控的210多只指数，高估指数明显多于低估指数。

END