创业板新规来了，下周怎么办

上周我们聊到资金是驱动本轮行情上涨的重要原因，一旦宽松货币政策收紧，对股市则形成压力，比如上周公布的社融数据低于预期。

而本周的MLF数据则为市场打消顾虑。8月17日央行续作MLF资金7000亿元，相比本次到期资金4000亿元，足足多了3000亿。其传递了一个重要信号，目前阶段央行依然会给市场提供足够的流动性，大伙不用担心。

补充一个知识点，MLF是中期借贷便利，人称“麻辣粉”，属于央行货币政策工具中的一员大将。简单来讲就是央行给到商业银行的中期抵押贷款，MLF多表明市场资金偏松，少了意味着偏紧。

MLF数据缓解了此前市场的担忧，加上上周末银保监会主席周日发文，加快养老保险建设，推动养老金入市，为 A 股带来更多增量资金（周一大金融板块暴涨）。

果然，超预期的“麻辣粉（MLF）”+大佬发话促使A股上半周保持不错的涨势。

周三，外部又传来打压华为的消息，将38家华为子公司列入实体清单，这意味着华为外购芯片的路径将彻底被“阻断”。

受此影响，华为产业链全线下跌，整个科技板块又被垂了一把。

科技板块占比较高的创业板指数最为受伤，截至周五收盘，本周创业板跌1.36% 、深成指跌0.08%、沪指数涨0.61%、沪深300涨0.3%。

行业方面，食品饮料涨幅3.4%排第一，粮油、啤酒、葡萄酒、肉制品等细分领域涨幅较大；建筑材料涨幅第二，钢材结构、玻纤、其他细分建材涨幅靠前。前期大涨的国防军工本周下跌3.98%，跌幅最大，涨多了回调下也是正常的，但从行业基本面来看军工值得一看。

截至2020年8月23日，全市场共有346只ETF跟踪267只指数，场内流动基金份额5802.17亿份，相比上周增加49.8亿份，最近市场份额呈连续增长态势。

ETF市场表现

1、涨幅排行榜

指数涨幅方面，以食品饮料为代表的消费板块涨幅靠前，其中中证酒指数涨幅7.06%，上证消费指数涨幅4.72%，中证传媒指紧跟其后。

此外，非银金融板块涨的不错。关于非银金融的投资机会，前面两周已经聊过，低估值+较强的盈利能力+不错的分红率为上涨提供了足够的动能，尤其是今年以来券商亮眼的盈利数据。

2、ETF市场份额变化

本周金融板块ETF份额增长较多，9只券商类ETF份额合计增长超过20亿份，连续回调的芯片、5GETF份额开始增长。

一带一路、央企改革等主题ETF份额减少较多。从整个权益ETF市场看，连续几周呈正增长态势，表明当前的市场仍然有较强的吸金能力。

3、跨境ETF

本周跨境ETF方面，在美股的带动下海外市场整体上涨，纳斯达克指数创新历史新高，第一大权重苹果公司市值已超过2万亿美元。

恒生指数和H股指数本周涨幅大于A股市场，整体份额变化不大，成交额大于一千万的产品共9只，整体成交额略有下降，详细数据如下：

4、债券ETF

债券市场本周上涨为主，15只债券ETF，6只下跌，其中地方债、国债跌幅靠前，成交额大于一千万的产品共三只，如下图所示：

5、商品ETF

商品ETF方面，除豆粕ETF、能源化工ETF跌幅下跌，其余产品小幅上涨。

黄金上涨的逻辑没有变，大伙需要警惕上涨之后的宽幅波动，最佳方式是配置适当的比例作为中期资产。

接下来聊聊，下周一开始创业板新规对后市何有影响。

1、对个股有何影响？

创业板个股和相关指数基金由10%涨跌幅变为20%，应当是大部分人最为关注的点。

从制度改革来讲，核准制变为注册制，创业板个股的上市的门槛降低，IPO数量变多，监管层层把控变为完全市场化，因此个股选择的数量变多难度同时也增加，尤其是科技类企业，大伙要擦亮眼睛。

此外，个股涨跌幅变为20%，无疑对新股和中小盘股影响较大，但是对创业板存量头部权重个股影响非常有限。

以创业板50和创业板指数成份股为例，前者的平均自由流动市值达362.12亿元，后者为253.31亿元，在A股中属于中等市值企业，需要较大资金驱动才能对价格产生大幅波动。

换句话说，大伙以后选创业板个股尽量往中大市值企业靠拢，对新规的影响较小。

2、对指数有何影响？

参考科创版50指数，其振幅大致与创业板50指数（红色线）相当，仅在少数时期有所高出，预计涨跌幅放宽很难导致创业板波动率出现明显的提升，所以大家不必担心。

创业板注册制中的退市机制相当于赋予了创业板加速新陈代谢的功能，优质企业获得保留，劣质企业加速淘汰，最终形成高成长性板块。

我们参考美国的纳斯达克100指数，过去十年实现了5倍的涨幅，而其中70%的涨幅来源以头部的十几家公司，比如FAANG。

因此，可以预见创业板注册制到来使板块自身的垃圾股变少，当然无疑也优化了板块选样池，叠加指数编制本身优胜略汰的机制，所以长期看是利多创业板指数。

短期来看，创业板最近一个月跌幅10%左右，我们仍然要警惕两大权重科技和医药的杀估值行情。

策略运行情况

虽然本周行情毫无惊喜，但是ETF之家创建的4只策略却全部取得正收益，稳定性的确不错，详细数据如下：

大小盘轮动、精选行业、全天候策略，分别代表三种不同风格的思路，同时能满足激进、稳健、保守等各类投资者的需求。

当然，抄作业也得看懂内容吧！抄作业指南必须看看：牛市最适合什么投资策略

产品发行数据

本周3只ETF上市，其中关注度较高的上证港股通指数，它选取港股通范围内的普通股作为指数样本，以反映沪港通机制下港股通范围内股票的整体表现。

从过去5年数据来看，它的走势跟沪深300（下图红色线）较为接近，但波动率和收益率明显低于沪深300指数：

其中下周2只新产品上市，其中一只为可转债ETF，是全市场第二只可转债相关场内指数基金，详细数据如下：

指数估值

截止当前，地产、银行、基建、红利类指数处于低谷区间，而消费和医药处于高估区间。从整个市场看，ETF之家监控的210多只指数，高估指数明显多于低谷指数。

主要宽基指数创业板、沪深300指数都处于高估区域，中证500处于中等估值区间。