下周重点关注方向

外围风云突变，俄乌开战成为2022年第一只“黑天鹅”，金融市场惊出一身冷汗。全球各大市场悉数下跌，我大A还算抗揍，整体表现还行，截止周五收盘主要指数涨跌不一，其中科创50大涨3.03%，详细数据看下图：

市场热度相比前两周有明显上升，23日至25日连续3个交易日成交量超过万亿，为投资者供了足够的流动性。盘面上赚钱效应依然不佳，一是行情波动剧烈，本身对交易是一种考验；二是行业跌多涨少，行情的持续性较差。

风格方面，延续上周成长反弹的趋势，包括电力设备、新能源、军工、半导体等高估值方向出现明显的反弹，而建筑、金融地产、传媒跌幅靠前，详细数据看下图：

俄乌开战是影响全球金融市场最主要的因素，想必大伙现在最关心的是接下来市场如何演绎，下面ETF之家聊聊自己的看法。

1、从周三开战那一刻起，也就意味着俄乌事件已落地，风险已初步释放，因此从情绪方面来讲，后面即便有二次、三次冲击，对A股的影响大概率不会来的更强；

2、历次战争爆发，对股市、大宗商品价格均有不同影响，与背后的故事、所处的经济环境息息相关，因此预判价格不能按图索骥。

华安证券（1990年以来，六次战争对资产价格影响复盘）这份研报参考价值颇高，复盘了1990年以来六次战争对资产价格影响，有需要的朋友在号内回复“1990”查看研报原文；

3、从俄、乌在全球资源供应中承担的角色来讲，这些资产未来一段时间可能受益：

比如，全球11%原油和16%天然气由俄罗斯供应，这些能源类商品短期内无法代替，此外海外疫情好转，经济复苏加快，对能源需求上升，后续价格必然坚挺；又比如俄、乌两国均是全球重要粮食出口国，其中俄罗斯小麦出口量占全球20%、乌克兰在玉米、小麦出口方面在全球供应链中占据举足轻重的角色。

此外，如果原油价格继续上升，叠加海外本就居高不下的通胀，对经济基本面来讲无疑是弊大于利。

从目前情况来看，俄乌开战最终结果如何，一切都是未知数，因此对金融市场的扰动不会少，后续全球金融市场大概率会加大波动。后市承受能力较差的投资者仓位不宜过重，以免被左右洗刷刷。

另外，2月即将结束，3月开启，历来3月是政策高频期，也是A股春季躁动的兑现期（统计数据显示2015年至2021年A股3月份“五涨两跌”），我琢磨着今年也不会缺席，大伙别错过了。

其中，重点关注3月4日（下周五）开始的全国两会。以当前国内外环境和经济基本面状况推测，稳经济的大框架不会有大调整，投资主题方面个人推测下面两个方向可以重点关注：

1、加快新基建建设，发展数字经济应当是主方向，相关的比如数字货币、东数西算、网络安全等；

2、发展绿色能源，一方面是以“双碳”为目标，今年是政策延续；另一方面是符合当前的背景，降低高价能源的依赖，绿能是最终解决方案。

不出意外，下周政策方面的动态会逐渐增多，以政策驱动的行情是重点关注方向。

再说回近期的ETF市场情况，截至2月25日，全市场共有660只ETF跟踪373只指数，场内流动基金份额8295.96亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周ETF涨幅榜反映在两方面：

光伏。行业跟踪数据显示：2022年1月全国新增光伏装机7.38GW，同比增加212%，其中分布式光伏新增装机4.69GW，同比增加252%，而集中式新增装机2.68GW，同比增加160%。

1月是光伏装机传统淡季，此次数据公布可以说是超预期了，因此对于光伏来讲是基本面驱动行情，后续继续跟踪一季度业绩数据。

半导体。一方面是大厂英飞凌传出受成本上涨压力，计划涨价；另一方面是国内大厂纷纷加码投产，比如华为28nm、中芯国际、长江存储相关产业等。结合1月份台积电宣布加大资本开支看，今年芯片大概率维持高景气度。

受此影响，盘面上光伏、芯片集体大涨，相关ETF全线霸榜，详细数据看下图：

2、ETF份额变化

本周权益类ETF并未被海外动荡所影响，相反大幅增加139.36亿份。其中，港股互联网主题恒生互联网ETF、恒生科技指数ETF份额逆势分别大增43.68、13.64亿份。

全周未有减少超过5亿份标的，增加排名前五数据如下：

3、跨境ETF

本周跨境ETF成为重灾区，相关ETF全线下跌，且跌幅较大。其中，互联网相关标的周跌幅普遍超过7%，中概互联ETF跌幅达11.4%，详细数据如下：

历史数据显示，1990年以来的历次战争港股市场与欧美相关性较高，叠加香港目前疫情较为严重，市场氛围不佳，南下抄底的朋友们谨慎一些。

4、商品ETF

本周商品ETF除有色ETF下跌外，其余标的全线上涨，其中豆粕ETF涨幅3.44%。我认驱动豆粕上涨的原因有二：一是南美产区干旱预期产量下降，本身对美豆价格有支撑；二是俄、乌两国均是农产品出口大国，两方开战不确定因素必然增加。

商品ETF流通份额前十标的如下所示：

新产品发行情况

下周易方达港股通100ETF上市，产品详细情况可在ETF组合宝中查看：

目前市场上的ETF产品众多，如果研究不过来可以在文末留言，ETF之家在能力圈范围内给大家逐个分析。

最后，再次提个醒，警惕海外市场的动荡、把握接下来以政策为导向的投资主线。