指数大换新，有何影响

本周A股先扬后抑，期间沪指一度冲上3600点一线，无奈阻力过大伴随着周五亚太市场整体下跌，最终未形成有效突破。

各大指数方面，“宁王”股价创新高并带领新能源板块凸凸凸，助攻创业板拿下周涨幅1.46%。除沪深300小幅下跌，其余指数全线上涨，具体下看图：

市场热度不减，沪深两市成交额依然维持在一万亿上方，周五达到1.1万亿元，已录得连续第26个交易日突破万亿。

行业分化严重，跌多涨少，其中锂电池、稀土永磁、吃药喝酒板块涨幅靠前，休闲服务、农林牧渔跌幅较大，详细数据看下图：

聊聊稀土板块，有别于上一轮稀土板块上游矿资源涨价带动产业整体上行，此次稀土卷土重来主要由中游制造发力。

一方面政策起到刺激作用：近期工信部、市场监管总局印发《电机效能提升计划（2021-2023年）》的通知，提出到2023年高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达20%以上，同时也提出要加强对永磁电机的研发。

另一方面行业处于高景气周期中，永磁电机具有实质性的增长需求。比如当下的风电机组、新能源车电机等等均少不了电机的驱动。

既有政策支持又有基本面支撑，点燃新一轮行情。至于后市，行情大概率还没走完，判断依据来自三方面：

1、上游资源紧张。此次炒作的上游资源主要是钕铁硼材料，它是第三代稀土永磁体，是节能驱动电机核心功能材料。目前中下游产商对于上游提价普遍接受，且市场缺货现象持续，所以对基本形成较好的支撑；

2、下游需求旺盛。以新能源电机为例，未来五年机构们预测驱动电机的出货量将超过1000万台，行业保守估计维持30%以上的增长率；

3、材料替代潜力巨大。钕铁硼是永磁电机的核心材料，目前国内永磁电机渗透率仅4%左右，随着新能源汽车和风电的快速发展，按照工信部要求，产业空间巨大，更换稀土永磁电机有望成为主流。

综上观点，我认为当下的稀土相关公司跟锂矿的逻辑是相似，接下来有望进入业绩爆发期，可看的更长一些。

接着聊聊沪深300、中证500等指数成份股大换新。指数为了保证成份股的活力，每年都有“吐故纳新”这一环，今年也不例外。

11月26日晚间，中证指数公司公布了多个指数的样本调整方案：对沪深300、中证500、中证香港100等指数样本股进行调整，这一调整将于2021年12月10日收市后生效。

以沪深300指数为例，此次调整以后更换28只样本股，其中创业板巨头宁德时代、迈瑞医疗等被纳入沪深300指数，具体的调出、调入的成份股如下所示（图片来源中国证券报）：

大概瞄一眼，此次被踢出沪深300指数的企业，主要集中在非银金融、传媒、地产、交运等周期行业，其中非银最多（6家），电子其次（5家）。

纳入最多的是新能源产业链，上游资源、下游制造等等头部玩家，其次是生物医药高速赛道中的CRO、硬核科技里头的半导体等等。

可以看到，此次沪深300指数“吐故纳新”，主要是调入多只大市值成长股，剔除了部分传统行业股票，意味着沪深300指数更能代表大盘成长股的特征。

往后十年看，我姑且预判，这些个地产、非银金融、家电等传统行业在沪深300指数中头部权重大概率逐步被新能源、科技、医药逐步迭代。

此外就是，指数成分股调整以后，对应指数基金也得跟着调仓换股。根据历史数据统计，通常调整公告日后的一段时间内，纳入和剔除的股票具有明显的指数效应。

比如宁德时代这种权重占比较高的标的，以沪深300指数基金现在超过2000亿规模计算，纳入沪深300指数机构们预测将带来超过90亿增量资金，换句话说间接对股价形成支撑。

申万宏源统计过相关的数据，结果表明：

1、调出效应比调入效应更明显，调入股票的累计超额收益约为+1%，调出股票的累计超额收益约为-2.5%；

2、指数效应从正式调整前约 15 个交易日开始出现，至正式调整当日结束，因此尽早买卖才可能从指数效应获益；

3、指数正式调整结束后，指数效应开始出现反转，即调入股票开始跑输市场，调出股票开始跑赢市场。

当然，并不是每次指数换血都有明显的指数效应，也存在有些年份效应不明显，甚至效应与理论方向相反现象，所以历史数据仅供参考。

此外，持有沪深300ETF的朋友，大伙可通过交易所每日公布的申赎清单来查看基金经理的调仓换股动作，省事的可以看这：ETF交易必备工具

再说回近期的ETF市场情况，截至11月26日，全市场共有502只ETF跟踪353只指数，场内流动基金份额6749.85亿份，如下图所示：

ETF市场表现

1、ETF涨幅榜

本周ETF涨幅榜除金融科技ETF外，都是稀土的天下，纯稀土主题的涨幅都超过10%，底层资产含稀土的有色ETF涨幅也都超过了5%，详细数据看下图：

至于稀土上涨原因和机会，前面都聊过了，不再赘述。

2、ETF份额变化

本周权益类ETF整体流出84.31亿份，其中半导体ETF、上证50ETF份额较少超过10亿份，多只宽基类ETF份额较少超过5亿份。

而此前较为低迷的饮食ETF、医药ETF则分别增长12.75亿份、7.24亿份，详细数据看下图：

3、跨境ETF

本周跨境ETF全线收跌，一方面是海外市场整体低迷，导致跟踪境外市场的标的整体表现不佳，而另一方面是港股市场周五被亚太市场拖下水，使至本周跨境ETF“全军覆没”，详细数据看下图：

4、商品ETF

本周除有色ETF、能源化工ETF分别上涨1.04%、0.3%，其余标的全线下跌，其中黄金类ETF整体跌幅超过2%，详细数据看下图：

新产品发行情况

下周横跨沪港深三地消费企业的品牌消费ETF上市，产品情况看下图：

此外，ETF之家打听到近期呼声颇高的广发中概互联ETF也是下周上市，等我详细做做功课，有时间跟大伙聊一聊。

最后，提示下风险。南非发现新的变种Omicron打破了金融市场的平静，周五晚外盘集体暴跌，对A股下周走势来讲不是啥好事，毕竟A股情绪化较重，向来不经吓。

当然，大伙也不必过度悲观，虽说新病毒可能更强，但目前没有数据表明疫苗对新病毒无效，也没产生大规模不可控的感染，有些过度恐慌了。

退一步讲，即便是新一轮疫情爆发，我对国内防疫的经验和措施依然充满信心。