【民生证券】本轮猪周期对CPI影响力或削弱

导读
2022年7月CPI录得2.7%，低于市场一致预期。为何猪肉价格环比大幅上行，但是对CPI却低于预期？
要点
一个意料之外，权重下调后猪肉价格对CPI驱动力显著减弱。
7月猪价大幅上涨，引发市场对居民通胀的担忧。有趣的是7月CPI数据出来后，通胀并未如想象中强烈。
7月局部疫情反复导致服务业价格走弱，核心通胀持续偏低。除此之外，猪价上涨未能等幅影响CPI，这是7月通胀低于预期的重要原因。
年初以来猪价同比增速的确在快速上行，然而我们必须要注意到的是，猪价对CPI的影响权重年初以来就在持续下滑。1月至7月，相关权重已下滑近4成。
进入7月后，猪价同比由跌转涨，且价格波动率陡增。然而市场普遍忽略了CPI中猪肉价格权重下调事实，也就相应高估了7月猪肉价格对CPI同比上行的驱动力。
本轮猪周期对CPI同比影响弱化，下半年或难兑现“猪油共 ( 点击阅读全文 )

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