高毅卓利伟：从产业链的纵深寻找结构性机会

1市场分析
Q1:今年以来，A股、港股和欧美市场均出现了较大幅度的同步下跌，市场信心也较为脆弱，请问卓总您对今年市场的观点？
卓利伟：首先，从欧美等发达经济体来看，通胀与增长不足的风险在相当长时间仍然存在，后疫情的极度宽松政策的逐步退出、地缘政治的动荡与贸易保护导致的大宗商品供给不足与供应链重构等因素的共同作用，必然导致较长期的有效供给不足远比经济下行导致的需求不足更为剧烈，全球长期低利率的环境已经终止。
但反观国内通胀压力不会很大，一方面是国内产能充裕，另一方面近年需求端也有所收缩，我们观察到银行间利率又到了上一次的历史新低。以社融数据为例，有10%以上的增长，但结构上主要是票据融资；不论是中长期贷款还是短期借贷，包括消费贷、经营贷其实都在下降，反映出投资意愿和消费意愿不足。我们看到PPI上涨，属于原材料价格上涨传导，但国内CPI并不高，而海外很高，有一部分通过出口转嫁 ( 点击阅读全文 )

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