指数专栏：部分高股息公司的商业模式

企业高分红的义务对应于特许经营的权利，政府给予企业独有的采矿权、放贷权、高污染排放权，企业相应的需要向国有股东支付红利以回哺财政。除此之外，通过技术或治理构筑起的垄断经营企业也有分红的能力，但其分红意愿可能会受到资本开支的影响，从而给分红带来一些不确定性。
1. 房地产
地产开发的商业模式是先垫钱拿地，然后开工建设之后卖出收回资金，对资金周转要求极高，绝大部分企业需要通过融资维持现金流，所以融资成本是房企的最大成本。当年的利润来自于之前项目的结转，比较透明。未来的业绩则依赖于当年拿地情况。
地产龙头的优势在于融资成本低，以及未来的行业集中度提升。地产行业空间巨大，市占率略微提升对公司的弹性也是巨大的。我们现在的房地产开发业大约16万亿市值，未来可能会下降到10万亿。（房地产每年投资数据）如果有一个市占率达到8%的头部企业，那么对应800亿的净利润，即便不再 ( 点击阅读全文 )

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