房地产系列研究：房地产周期、商业模式及投资策略

房地产作为“政策密集型”产业，跟“调控”本身有很大关系。例如：货币政策调控流动性和利率、首付比例、首套房认定标准、贷款额度和条件，房地产开发贷款，债券、股权、非标融资政策等等，周期是房地产行业大势。周期背后商业模式是公司运营核心，投资策略是市场趁“势”择优工具。现代经济理论认为，一是行业周期对股票市场具有决定性影响。投资者及相关部门分别在个人理性、社会最优的优化目标下，游走、协调在行业内部与外部之间，从而影响行业内上市公司的发展。二是行业内上市公司的发展核心是相对固定的商业模式，商业模式决定了上市公司“靠什么挣钱”、“能否走得远”，也是投资者选择上市公司的重要考量因素。三是市场对公司的择优反映在投资者的投资策略。投资策略的形成是投资者综合考虑宏观环境、行业周期、商业模式等因素的结果。综上，我们将分以“周期-商业模式-投资策略”为分析框架，依次对应“宏观环境-上市公司-投资者”的逻辑 ( 点击阅读全文 )

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