6/17 修正A股宏观判断；阶段性看多美股

宏观层面影响市场最大的因素有两个，一是经济/盈利，二是货币环境/流动性。
$沪深300(SH000300)$ 关于A股：
今年年初，市场对A股一致预期为二季度见年内低点，随后三、四季度进入新一轮盈利上行周期。很多人预期二季度的A股低点可能就是本轮低点，但疫情及应对政策令基本面发生了重大改变。
在降息降准+退税+缓交五险一金+大范围消费券+全面放宽地产的一系列刺激政策之下，货币环境大幅宽松，三季度将迎来脉冲式信贷恢复和经济复苏。但问题是这种复苏是由透支未来的政策空间所推动的，不是经济周期内生增长，两者最大的区别在于政策效用会随时间边际递减，正常的经济周期有正循环和持续性。
在纯政策支持的背景下，四季度的经济增速、信贷增速均会出现边际回落。经济在四季度展望时还存在两个问题：一是当下很多政策的截止时间是12月，包括退税、缓交五险一金、免车购税等等，明年的基数更高、 ( 点击阅读全文 )

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