全球光伏需求迎盛世，寻找高景气中的高景气

1、需求：强度超预期，需求曲线定价逻辑至少持续至2023H1
1.1 2022H1需求曲线上移快于硅料供给释放，驱动产业链价格上涨超预期
我们在去年底的年度策略中提出：光伏平价之后，由于规划约束和补贴限制的消除，终端需求弹性大增且呈现多样性，中短期新增装机上限取决于供给瓶颈环节的产能，在潜在需求（储备项目）大于有效供给的情况下，产品价格将由边际需求的成本承受力极限决定。
2022H1，尽管瓶颈环节硅料产能持续释放，但由于俄乌战争等因素导致传统化石能源价格和终端销售电价持续飙涨，驱动需求曲线快速上移，边际需求的成本承受力持续向上移动，驱动产业链价格在2022H1呈现持续上涨趋势、以及硅料作为瓶颈环节盈利能力的持续扩张。

1.2 中美欧宏观政策加力，2022H2价格保持强势，2023年预期增速40+%
硅料产量定2022年全球新增装机，激进薄片化 ( 点击阅读全文 )

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