【招商宏观、量化团队】黎明之前

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核心观点：
疫情和中美利差构成当前主要风险因素，中国经济处于二次探底过程中，全年增长压力超预期。这意味着2季度将有新一轮稳增长措施出台。预计疫情有望在5月结束对经济的扰动，中美利差倒挂后继续大幅恶化的可能性下降，2季度经济节奏先跌后涨，对应A股先跌后涨，债券先涨后跌，全球涨价过程中，商品仍有较大机会。2022年以来，得益于在商品和黄金上的增配，保守及稳健量化配置组合仍取得正收益，而同期二级债基指数下跌-4.5%，针对Q2不同风险等级组合继续小幅增加商品和黄金的配置权重，降低利率债的配置。本文对比了四种通胀交易在窗口期的交易收益和胜率情况，从历史表现来看当前推荐构建股票对冲组合或持有黄金。
超预期的疫情催生更多稳增长措施的出台，预计本轮疫情有望在5月结束对经济增长的扰动。3、4月二次探底结束后，中国经济有望出现显著的反弹。2季度 ( 点击阅读全文 )

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