902的估值

$华能国际电力股份(00902)$ $华能国际(SH600011)$
晚上仔细看了902各位前辈对902的估值，我仔细思考了下，给出我的估值。
我把902拆分成传统火电和风光进行估值，火电部分适合自由现金贴现估值，风光则适合PE估值，因为风光发电企业都在扩张期，自由现金流都是负值。
火电部分估值——基于最近10年平均的自由现金流大于100亿，按10%贴现率，20年持续经营，估值不低于1000亿；
估值合理性：
a、考虑到2030年碳达峰，2060年碳中和，火电投资的增量小，新增机组资本支出不大；
b、火电机组的灵活性改造会增加部分资本支出，但调峰收益会带来补偿；
c、虽然部分低效机组会提前记提损失，但大部分机组运行寿命远大于折扣周期，真实的收益足够补偿记提损失；
综合判断，持续20年的经营自由现金流问题不大，所以，我认为这个估值是合 ( 点击阅读全文 )

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