投研手记 | 医美产业链拆解

$爱美客(SZ300896)$ $华熙生物(SH688363)$ $昊海生科(SH688366)$
最上游是原料供应制造商，毛利率70%~80%，包括玻尿酸、肉毒素的原料，以及光电设备制造商。
2） 再往下是医美产品制造商，毛利率80%~90%，主要负责医美产品的研发、报批上市和销售，我们看到的玻尿酸、肉毒、各种设备类的品牌商，都处在这一环节。依照产品属性的不同，自研还是代理，利润率会有所差异。
3） 再往下是代理经销商，毛利率30%左右，帮助医美产品商分销产品，卖给下游机构。
4） 再往下是医美下游机构，毛利率60%，负责具体实施诊疗。
可以看到产品商在整个产业链中的利润率是最高的，主要因为具备规模化生产优势和下游议价优势，有证照壁垒，合规产品安全风险也比较小。
医美终端消费中，非手术类占比70%，其中市场关注度比较高的 ( 点击阅读全文 )

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