瞎扯淡
数据来源:新氧、永赢基金
具体分单品来看,最大的两个是玻尿酸和肉毒。
1) 玻尿酸上游目前市场近60亿,应用项目广泛,包括去黑眼圈、去法令纹、隆鼻、垫下巴、填额头、太阳穴等。由于发展时间长,报批流程简单,竞争趋于白热化,目前国内获批玻尿酸已有27个品牌,属于17家企业,其中外资品牌的市占率更高,达到70%,尤其是最高端价位牢牢被艾尔建的乔雅登占据;内资品牌中爱美客暂居第一,主要为嗨体贡献。在玻尿酸产品中更重要的是找到细分场景定位,避免恶性竞争的红海市场。
图:国内主流玻尿酸产品价格带分布
数据来源:新氧、永赢基金
2)肉毒上游市场大概是30亿,应用项目主要包括瘦脸、瘦腿、瘦肩(舒缓肩肌,替代按摩)、去鱼尾纹、去法令纹、去抬头纹等等,竞争格局远好于玻尿酸。由于本身是一种神经毒素,国内监管严格,长期以来获批的只有两款——97年获批的兰州衡力,98年获批的艾尔建Botox,各占据低端、高端市场,份额各占一半。此后20年没有新品获批,直到去年监管出现边际放松趋势,有两款新产品获批,乐提葆和吉适。另外还有一些产品在临床进程中,4-5年后可能会看到7-8款肉毒产品,仍然是要好于玻尿酸目前的竞争格局。
表:国内肉毒素产品一览
数据来源:新氧、国家药监局网站、永赢基金
另外现在光电类的项目也很火爆,像这类光电、皮肤项目的器械设备商相对于注射产品商,投资逻辑会差一些。首先,监管相对没有注射类严格,有一些设备不是按医疗器械审批,比如大家熟知的海菲秀,其实是按照生活美容仪器来管理。即便按医疗器械管理的仪器,由于监管不严,仿制的假货很多。其次,仪器的生产是比较慢的,会出现产能跟不上的情况,一台仪器卖出去之后可以使用5-10年甚至更长,没有像注射产品一样,3-6个月复购的类似快消品的逻辑,更新换代也比较慢。
前端时间比较火爆的下游机构,其实在整个产业链中的地位是比较弱势的,受到上游产品商和获客渠道两端的挤压,尤其是上游产品商可以越过机构直接教育C端,导致机构和医生决策的话语权下降,不同机构之间同质化严重,获客成本高,因此考虑成本费用之后净利率只有10%左右。另外也有两点制约了连锁扩张的开店逻辑:
1)医师资源稀缺:合规注册的医美医生3万8,均分到1万3机构,不够用,难以匹配期望的扩张速度。
2)需求高度非标:vs眼科、牙科,每个人对美的定义不同,解决方案个性化,就诊流程长,无法通过设备和材料标准化。
国之高端重器·民之健康刚需,市场首只医疗器械 ETF(159883)
医疗器械 ETF(159883)为市场首只,也是目前规模最大的一只医疗器械主题ETF。该ETF追踪中证全指医疗器械指数,前十大权重分别为迈瑞医疗、爱美客、欧普康视、万泰生物、金域医学、乐普医疗、健帆生物、华大基因、英科医疗、鱼跃医疗等股,一指囊括抗疫、养老、医美三大热门概念龙头,全面表征A股医疗器械行业表现。
对于普通投资者而言,医疗器械种类繁杂且研究门槛较高,个股波动大,个人投资者研究难度较高,借道指数基金更省心,还可分散个股投资风险。场内用户可通过医疗器械ETF(159883),场外用户可通过联接基金(A份额013415,C份额013416)进行布局。
(红字为12月初新调入成分股)
风险提示:投资有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高,风险越大。本基金特有风险包括:标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、申购赎回清单标识设置风险、股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务的风险、成份股停牌的风险、第三方机构服务的风险、存托凭证投资风险、参与转融通证券出借业务的风险等。敬请投资者在做出投资决策之前,仔细阅读产品法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。
瞎扯淡