食品饮料行业2022年投资策略：价格回升有望推动业绩加速释放

（报告出品方：中泰证券）1 2021 年消费疲软，2022 年柳暗花明
2021 年疫情反复下，消费能力与消费意愿双降
人均可支配收入增长放缓，中位数放缓更为明显。2021Q1-3 全国居民 人均可支配收入同比增长 9.7%，考虑两年的复合增速，累计实际同比复 合增速为 5.1%，环比 2017-2019 年呈放缓趋势。而 2021Q1-3 全国居 民人均可支配收入中位数的两年复合增速为 5.6%，环比疫情前明显放缓。 同时2020年及2021Q1-3人均可支配收入的中位数/平均值分别下降0.7、 1.2 个 pct，反应出疫情以来中低收入群体的收入受影响更明显。

居民消费意愿低迷，储蓄意愿上升。2013-2019 年全国居民人均消费支 出/可支配收入维持在 70%以上，2020 年以来下滑至 65%-66%，疫情 下居民对预期收入的担忧增加了预防性储蓄意 ( 点击阅读全文 )

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