国泰基金程洲：再好的东西，也要价格匹配

朱昂：要不先聊聊过去一年的投资感悟，以及自己的一些进步吧？

程洲 过去一年最大的变化就是市场分化严重，行业和行业之间严重分化，行业内部的分化也很严重。市场上做赛道投资的基金比较多，对于我们这些均衡风格的基金经理，会有一些压力。但是拉长一些时间看，赛道投资的波动太大，均衡投资应该不会有太大问题。

现在大家的选股理念，对景气度要求越来越高，给予景气度的权重比过去要高很多。以前选股，还看绝对价值、分红率、股息率等指标，这种投资方式现在就比较困难了。市场对景气度那么重视，也有一定的合理性。在经济增速向下的过程中，很多行业确实不行了，进入衰退阶段。以前GDP增速很快，所有行业表现都很好，大家都能轮得到，无非是时间早晚的区别。现在行业和行业的分化很严重，有些行业就是不景气了，有些行业的景气度确实比较高。赛道投资有其合理性，关键是给什么价格。我认为，所有的 ( 点击阅读全文 )

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